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债市参考2018年6月1日

2018-06-01

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周四,公开市场方面,央行开展了2200亿元逆回购操作,其中900亿7天、600亿14天、700亿28天,当日400亿逆回购到期,净投放1800亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏紧

周四, 5月最后一个工作日早盘起7天市场需求大量,公开市场投放后情绪有所缓和,但午盘之后市场并未如预期般转松,流动性偏紧直至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在4.30%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.35%,较前日上行35bp;存款类机构加权利率收报2.90%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.95%,较前日下行51bp;存款类机构加权利率收报2.89%,较前日下行6bp;14天回购全市场加权利率收报4.37%,较前日下行8bp;存款类机构加权利率收报4.35%,较前日上行12bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为45bp,7天价差为106bp,14天价差为2bp。一级市场存单全期限非周末到期,虽然月末最后一天资金面紧张,但存单市场却迎来了又一个小高潮,全天一级发行超2500亿。3M期限国有行再提2BP到达4.50%,3M股份制在4.55%价格受到市场热捧,询量轻松达到百亿级别;更长期限存单相对比较平淡。昨天资金面受缴税叠加月末效应及季节性等因素影响,且临近年中,流动性总量供给有限,容易受各种扰动出现市场波动。同时央行加大了资金投放力度,丰富了逆回购期限操作组合,有效满足了不同机构的流动性需求,缓解了市场对跨月跨季流动性的担忧情绪,使得5月底市场整体保持了平稳。

利率债市场——现券收益率上行

周四,一级市场方面,昨日发行5年、7年国开债,市场需求尚可,5年期中标收益率4.2679%,全场倍数3.1;7年期中标收益率4.4534%,全场倍数4.11。发行结果基本符合预期。二级市场方面,跨月资金面紧张,债市情绪转向谨慎。前夜欧美经济数据出炉,欧洲数据偏强,全球避险情绪减弱,美债收益率上行约10bp。10年国开180205高开2bp。9点公布5月制造业PMI数据,好于预期,但市场波动不是很大,180205上行1bp后又回落。午后资金面转紧,国债期货跳水,带动现券收益率上行。截至收盘,10年国债180011成交在3.62,较前日上行2.5bp;10年国开180205成交在4.4225%,较前日上行3.5bp。国债期货早盘低开,日中震荡后下跌,收盘10年期债主力合约T1809跌0.43%,创5月8日以来最大单日跌幅。5年期债主力合约TF1809跌0.15%。

信用债市场——收益率小幅上行

周四,信用债市场交投一般,收益率小幅上行。短融市场成交依然清淡,受资金面全天持续紧张影响,各期限成交都不多,以不跨年的AAA评级品种为主,普通AAA成交在4.65-4.75%的位置。具体来看,剩余期限71D、AAA评级的18中电投SCP005 成交在4.37%,低于估值5.57bp。中票市场成交较为活跃,好名字成交增多,多成交在估值上下;同时AA+评级品种明显放量,集中于1-3Y期限。3Y附近 优质AAA评级品种成交在4.6%附近,普通AAA评级品种在5.0%附近,个券成交收益率差异比较大。具体来看,剩余期限1.37Y、AAA评级的16国电MTN001成交在4.52%,基本持平于估值;剩余期限2.98Y、AAA评级的18南电MTN002成交在4.6%,高于估值2.12bp。

利率互换市场——整体震荡下行

周四,IRS市场成交活跃,整体震荡下行。repo方面,早盘repo 5y成交在3.59-3.6125%;repo 1y成交在3.19-3.21%。下午市场略有上行。repo 5y成交在3.595%,repo 1y最高成交在3.20%;shibor方面,shibor 5y成交在4.39-4.425%点位;shibor 1y成交在4.36-4.37%一线。当日7d repo定盘在3.54%,下跌 46.00bps;7d dr定盘在2.75,下跌 8.00bps;3m shibor定盘在4.3290%,上涨1.70bps。

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