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债市参考2018年6月7日

2018-06-07

中行交易员:叶美林、冯晔、符安妮、陈蕾彦、陈天翔

【每日关注】

周三,央行开展了4630亿MLF操作,当日有1100亿7天、700亿元14天逆回购、2595亿MLF到期,净投放235亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏松

周三,央行公告称,为维护银行体系流动性合理稳定,同时进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展,在6月1日宣布适当扩大MLF担保品范围的基础上,周三展开MLF利率与上次持平全天市场需求较弱,融出积极,大量交易减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.2%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.59%,较前日回落3bp;存款类机构加权利率收报2.52%,较前日下行3bp;7天回购全市场加权利率收报2.99%,较前日上行5bp,存款类机构加权利率收报2.71%,较前日下行2bp;14天回购全市场加权利率收报3.41%,较前日回落19bp,存款类机构加权利率收报3.22%,基本与前日持平。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持6bp,7天价差扩至28bp,14天价差缩至19bp。同业存单一级发行中,3M期限发行利率略有回调,部分期限的到期日在周末,因此交投清淡,当日募集规模不到800亿元。今日有1100亿公开市场到期,考虑到资金面宽松的格局,预计央行可能会采取净回笼的操作。

利率债市场--波动显著增大

周三,一级市场方面,昨日发行3年、7年国债和1、7、10年农发,市场需求尚可。短端发行结果基本符合预期,10年农发发行利率高于市场预期约1.5bp。二级市场方面,利率债市场多空交锋激烈,市场对MLF超量续发反应不一,国债期货全天波动显著增大,不过最终收盘与前一日持平,上影线很长,多头严重受挫。10年国债国开都窄幅震荡,较昨日基本持平。整体来看,最近多空因素交织,市场还是没有一致预期,即使期货方面波动加大,现券也依旧比较淡定。基金基本停止抛售长券,但2000-3000亿CDR基金成立对银行间市场整体流动性的影响仍然值得关注。

信用债市场--收益率呈现震荡行情

周三,信用债市场整体较为活跃,央行续作MLF维稳市场资金面,收益率大多围绕估值3bp内波动。今日3M好名字在4.3%附近,过剩城投类则在5%以上,6M收益率则要上升30bp左右。中票方面,成交有所减少,曲线基本没有变动,1年高评级品种在4.45%附近,过剩则在4.8%,3年的高评级品种则继续持平在4.6%的位置。具体来看,如剩余期限147天,AAA评级的18华能集 SCP003成交在4.29%,低于估值7.6bp;中票方面,如剩余期限在2.96年,18南电MTN002成交在4.60%,高于估值1.43bp。

利率互换市场--利率窄幅波动

周三,IRS市场成交活跃,利率窄幅波动,短端与前一交易日基本持平,长端下行,带动曲线趋于平坦。repo方面, repo 5y成交在3.59-3.5975%;repo 1y成交在3.175-3.18%。下午repo 5y成交在3.59%,repo 1y成交在3.17%;shibor方面,shibor 5y成交在4.36-4.365%点位;shibor 1y成交在4.31%一线。当日7d repo定盘在2.9%,与前一交易日持平;7d dr定盘在2.70,上涨 3.00bps;3m shibor定盘在4.3540%,上涨0.80bps。

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