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债市参考2018年6月14日

2018-06-14

中行交易员:叶美林、冯晔、符安妮、曲嘉、陈天翔

【每日关注】

周三,央行开展600亿元7天、400亿元14天和300亿元28天逆回购操作,当日有600亿14天逆回购到期,净投放700亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,早盘市场供需平衡,午盘之后融出增加、需求减弱,隔夜交易大量减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.4%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.64%,较前日上行1bp;存款类机构加权利率收报2.58%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.20%,较前日上行15bp,存款类机构加权利率收报2.81%,较前日上行2bp;14天回购全市场加权利率收报3.66%,较前日上行6bp,存款类机构加权利率收报3.55%,较前日上行11bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持6bp,7天价差扩至39bp,14天价差缩至11bp。同业存单发行市场,除9M外其他期限到期日都是周末,因此交投清淡,虽然6M发行利率小幅上行2bp,但买方依旧热情不高,当日募集规模不到600亿元。今日凌晨,美联储宣布加息25bp,符合市场预期。今日有800亿公开市场到期,临近端午假期和缴税时点,建议重点关注央行公开市场操作的规模和利率。

利率债市场--收益率窄幅震荡

周三,一级市场方面,有2、5年国债,1、7、10年农发债发行,总共910亿。在供给量较大的情况下,需求尚可,各期限基本好于预期。二级市场方面,利率市场交投比较清淡,各期限走势有分化。下午五点以后,公布了社融数据,几只关键期限活跃债,如5年10年国债、国开已经在消息公布当日对消息充分反应,市场窄幅震荡。5年、10年国开仅下行0.25bps,分别收在4.3575%、4.4475%。其他非活跃期限和债券则下行2-3bps,作为对社融数据的反应,如3年国开180208收在4.26%,下行2bps。期货方面呈现非常明显的补偿行情。周二下午3点15分期货收盘时10年国开成交在4.485%,社融数据公布后则回到4.45%。180205一直在4.455%中枢震荡。

信用债市场--曲线平坦化上移

周三,交投情绪较差,全天交易不多,市场并没有太多消息扰动,交易品种也较为分散,收益率则继续上涨,曲线更为平坦化,1M,3M和6M基本都在4.7-4.8%的区间之内交易。像85天的13申通集MTN002成交在4.65%,高于估值17bp;而185天的18河钢集SCP003成交在4.8%,高于估值8.6bp。中票方面,成交活跃度继续回暖,1年期仍然在4.9%附近,像1.15年的16中建材MTN002成交在4.98%,与估值持平。而3年期品种波动加大,收益率涨跌不一,2.87年的18首钢MTN001成交在5.25%的位置,低于估值5.8bps。

利率互换市场--曲线趋于平坦

周三,IRS市场成交清淡,利率整体呈现小幅波动,短端与前一交易日持平, 长端略有下降,导致曲线趋于平坦,repo方面, 早盘市场repo 5y成交在3.59-3.595%;repo 1y成交在3.18%。午后在国债期货强势带动下,利率走低,最终repo 5y成交在3.585%附近,repo 1y成交在3.1775%。shibor方面,shibor 5y成交在4.37-4.375%点位;shibor 1y成交在4.3225%一线。当日7d repo定盘在3.00%,较前一交易日持平;7d dr定盘在2.75,与前一交易日持平;3m shibor定盘在4.3510%,微跌0.10bps。

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