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债市参考2018年7月18日

2018-07-18

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二,央行进行了700亿元7天期、300亿元14天期逆回购操作,当日有100亿元28天逆回购到期,净投放900亿元,同时7月17日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1500亿元,中标利率3.7%,上次为4.73%。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面料仍将继续保持平稳宽松的态势

周二,早盘市场资金面有所收敛,隔夜大行供给融出,需求旺盛,午盘之后,资金面回复宽松态势,隔夜不乏减点融出,全天资金面平稳偏松。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在2.92%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.61%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.56%,较前日上行2bp;7天回购全市场加权利率收报2.87%,较前日上行4bp,存款类机构加权利率收报2.68%,较前日上行1bp;14天回购全市场加权利率收报3.03%,较前日下行5bp,存款类机构加权利率收报2.90%,较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差走阔至5bp,7天价差走窄至9bp,14天价差走窄至13bp。尽管受缴税及分红的影响,资金面呈现收敛态势,但随着央行的净投放呵护,资金面料仍将继续保持平稳宽松的态势。存单一级市场各期限价格涨跌不一,股份制3M期限报价3.45%,需求较前日减少,6m-9m期限存单较前日提价10bp发行,市场机构投量抬升,相较一级市场,二级市场交投清淡,投资者仍持观望态度,成交集中于1-3m期限存单,以货币基金账户配置此类产品为主。

利率债市场--窄幅波动的一天

周二,上午国开行进行了1Y,3Y和10Y的债券续发行。虽然处于税期,但银行间流动性总体平衡,一级招标依然收获了市场较好的参与热情,1Y与3Y发行结果好于二级市场成交水平2bp,10Y中标位置与市场预期一致。二级市场方面,市场平静而略有些缺乏活力。早盘中长端活跃券基本在前一交易日收盘价附近平开,之后随着期货上涨而收益率有所下行,但幅度基本在0.5bp以内。一级发行结果出炉后,二级市场并未跟随继续下行。午后国债期货一度下跌飘绿,但最终还是以微涨的姿势收盘,10年期债主力T1809涨0.02%,5年期债主力TF1809涨0.03%。现券依然波动乏力,截止收盘,10Y国债180011成交在3.48%,与昨日持平;10Y国开180205成交于4.182%,比昨日下行1.05bp。一年以内短券基本在估值附近成交,358D 180209昨日成交在3.4%,与估值持平。六月主要经济、金融指标已基本出炉。数据喜忧参半,市场解读也略有分化,有人看到经济的韧性,有人看到下行的压力,有人在呼吁下半年财政要加大投放力度。这也是最近两日市场呈现震荡格局的主要原因。

信用债市场--收益率整体震荡

周二,信用债市场整体较为活跃,收益率短端有所上行,长端震荡;近两日AA+和AA评级品种成交增多。短融市场相当活跃,估值附近或估值加点成交为主,各期限成交都很多,电力、煤炭行业为主力。不跨9月的基本还是在3.3-3.8%区间内,刚跨季的3M AAA品种大约在3.7%附近,普通AAA和过剩在4.1%附近。刚跨年的优质AAA在4.05-4.08%附近,较前几日上行5bp左右。具体如,剩余期限177D、AAA评级的18中电投SCP017多笔成交在4.05%,高于估值5.6bp。中票市场活跃度有所下降,以1-3Y的品种为主,电力、汇金成交集中,基本在4.24-4.28%的位置,其余AAA品种在4.5-4.7%附近。具体如,剩余期限2.67Y、AAA评级的18国电集MTN001多笔成交在4.28%,基本持平于估值。

利率互换市场--市场波动较小,长短期限涨跌互现

周二,IRS市场成交一般,市场波动较小,长短期限涨跌互现,1年以下短期限,平均上行2.00bps,1年以上长期限,与前一交易日持平或微跌,曲线趋于平坦化。 repo方面,早盘市场repo 5y成交在3.19-3.1975%;repo 1y成交在2.865-2.8725%。午后开盘后,repo 5y成交在3.195%附近,repo 1y成交在2.87%附近。Shibor方面,Shibor 5y成交在3.935%点位;Shibor 1y成交在3.84%一线。当日7d repo定盘在2.85%,上涨15.00bps;7d dr定盘在2.68%,上涨 1.00bps;3m shibor定盘在3.6010%,下跌0.70bps。

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