服务热线:95566信用卡热线:40066 95566

当前位置:首页 > 金融市场 > 债券市场分析
网银登录

债市参考2018年7月19日

2018-07-19

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行进行了800亿元逆回购操作。当日无逆回购到期,净投放800亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面依旧维持宽松态势

周三,早盘市场资金面持续宽松,隔夜融出充沛,需求较为清淡,午盘之后,大量减点成交,全天资金面依旧维持宽松态势。存单一级股份行发行价略有提升,即获得较好买盘配置,长期限存单报价具有较好的吸引力,投资认购意愿较好,1-3m期限存单市场关注热情有所下降,料在市场资金整体充裕的背景下,同业存单收益后续仍有下行空间。7月缴税期平稳度过,央行连续三天净投放进一步强化市场的宽松预期,本月后半月逆回购到期量较少,公开市场回笼空间较小,料随着后续财政投放的陆续到位,整体资金面将继续保持宽松格局。央行窗口指导信用债投资,媒体报道称央行将通过MLF资金支持银行信贷投放和信用债投资,并鼓励投向评级AA+以下的信用债,此举主要目的在于改善低等级信用债市场流动性,缓解企业融资困境,解冻低等级信用债流动性,也反映出央行对于近期社融规模持续下降的关注,以期通过此举改善信用环境,降低民营企业、小微企业融资难融资贵的问题,从而进一步支持实体经济的发展。但违约风险仍难彻底化解,操作的具体落实还取决于商业银行自身的风险偏好,特别是资本充足率仍有限制,仍需一段时间消化落地,政策实施效果仍有待进一步观察,但此举信号意义明确,不排除后续有其他措施跟进落地,低等级信用债市场流动性冻结情况有望一定程度改善。

利率债市场--各期限均获下行,中端金融债势头最猛

周三,一级市场,上午迎来了国债1Y和10Y的发行,规模均为370亿。1Y边际好于市场预期2bp,10Y边际略低于预期1bp。下午农发行进行了3Y,7Y和10Y三个期限的债券续发,3Y最受机构热捧,中标利率低于预期4bp。二级市场方面,由于缴税因素逐渐消退,早盘资金已现宽松态势。金融债成交活跃,开盘后即获得下行动力。国债期货开盘后高位振荡,受10Y国债发行不及预期影响,午后下挫,但在农发发行结果出炉后又有所回升,最终10年期债主力T1809涨0.02%,5年期债主力TF1809平收。国债收益率全天小幅下落,10Y国债180011收于3.47%,下行1bp,与一级返费后收益率持平;5Y国开180204下行2.75bp,收于3.94%,10Y国开180205下行1.7bp,收于4.165%。2-3年左右的金融债是市场当之无愧的明星,3Y国开180208下行达5bp,收盘时位于3.8%;该期限内其余活跃券也获得3-4bp下行幅度。晚间有媒体报道,央行窗口指导银行增配低评级信用债投资。将额外提供MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。短期内利率债可能会受到一定挤压,这在一早的市场情绪上也有所反应。10Y国开180205目前成交在4.175%,比昨日上行1bp。

信用债市场--收益率小幅下行

周三,信用债市场十分活跃,收益率略有下行,基本平估值或者估值减点成交;AA+及AA评级成交有增多,主要为城投品种;市场传言央行窗口指导投资低评级品种后,低评级品种活跃度略有提高;民企亦成交多笔。短融二级市场上,基金为买方主力,煤炭行业因收益率高而活跃起来。不跨9月底的AAA多在3.3-3.5%区间内,涨跌互现。3M附近电力在3.65%附近,而过剩在4.1%附近。6M刚跨年品种在4.0-4.05%, 略下行5bp左右。具体如,剩余期限119D、AAA评级的18华能SCP007成交在3.65%,低于估值14.32bp。中票二级市场,以剩余期限1-5Y的品种为主,4-5Y的品种较前几日成交增多。3Y附近的汇金收益率持续下降3bp左右至4.21-4.22%,已成为市场上的活跃品种,同期限的过剩地产在4.5-4.6%附近。剩余期限接近5Y的电力成交在4.4%附近,而过剩在4.8-4.85%。具体如,剩余期限2.93Y、AAA评级的18电网MTN001成交在4.24%,基本持平于估值;剩余期限4.73Y、AAA评级的18南电MTN001成交在4.4%,低于估值1.78bp。

利率互换市场--市场波动较小,长短期限涨跌互现

周三,IRS市场成交一般,市场波动较小,利率震荡下行,1年以下短期限,平均下行3.00bps,1年以上长期限,平均下行2.00-3.00bps。 repo方面,早盘市场repo 5y成交在3.1675-3.18%;repo 1y成交在2.86%。午后开盘后,repo 5y成交在3.165%附近,repo 1y成交在2.85%附近。Shibor方面,Shibor 5y成交在3.90%点位;Shibor 1y成交在3.78%一线。当日7d repo定盘在2.75%,下跌10.00bps;7d dr定盘在2.68%,与前一交易日持平;3m shibor定盘在3.5880%,下跌1.30bps。

相关信息