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中银债市策略周报2018年7月23日

2018-07-23

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀:7/17周二商务部监测的7/9-15全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨0.8%,生产资料市场价格指数比前一周上涨0.2%。根据截至目前的高频数据测算,2018年7月预测CPI同比1.9%。

经济增长:据统计局数据,中国二季度GDP同比增6.7%,持平于预期值6.7%,略低于前值6.8%。投资出现回落,是GDP增速回落主要原因。但是民间投资和制造业投资双双回升,支持政策扶持新经济发展逻辑。经济的三驾马车中,消费增速有加快迹象。今年6月,中国社会消费品零售总额同比增长9%,高于市场预期的8.8%,较5月的15年新低增速8.5%有明显回升。上半年最终消费支出对经济增长的贡献率持续提高,服务消费对GDP增长形成稳健支撑作用。

第二部分 货币市场

上周累计公开市场净投放5400亿元,全口径净投放6100亿元,本周央行公开市场将有3700亿逆回购到期,周一至周五分别到期1700亿、700亿、600亿、700亿、0亿,随着财政的陆续投放,本已宽松的市场态势有望继续保持。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

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