服务热线:95566信用卡热线:40066 95566

当前位置:首页 > 金融市场 > 债券市场分析
网银登录

债市参考2018年7月24日

2018-07-24

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

央行昨日开展5020亿元1年期MLF操作,中标利率3.3%,与上次持平,昨日有1700亿元逆回购到期,当日净投放3320亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周一早盘市场资金面宽松,隔夜大行供给充沛,供大于求,各期限产品融出充裕,大量减点融出,午盘之后,供需两旺,直至尾盘偶有机构平补头寸,全天资金面宽松。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在2.80%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.39%,较前日上行4bp;存款类机构加权利率收报2.35%,较前日上行3bp;7天回购全市场加权利率收报2.70%,较前日上行4bp,存款类机构加权利率收报2.62%,较前日持平;14天回购全市场加权利率收报3.12%,较前日上行2bp,存款类机构加权利率收报2.84%,较前日下行3bp。昨日央行的超量MLF操作超出市场预期,并再一次强化市场对于资金面整体宽松的预期,此前央行窗口指导银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。随着本次央行大额超预期新作MLF资金的到位,后续中低评级信用债的需求有望显著上升,从而带动中低评级信用债的回暖,此举同时将提升MLF存量,很可能为下一次降准置换MLF打开空间,后续可观察央行货币政策操作,预计资金面将继续保持平稳偏松态势。

利率债市场--长端震荡,中短端金融债坚定下行

周一,二级市场现振荡行情。一早开盘后中长端活跃金融债收益率现上行态势,之后期货开盘并一度翻红,现券收益率随之下行;9点45分央行意外开展5020亿1年MLF操作,收益率继续下行。不过之后期货多空双方争夺激烈,使得现券收益率也步入窄幅振荡行情。最终期货弱势收盘,10年期债主力T1809跌0.08%,5年期债主力TF1809跌0.03%。截至收盘,10Y国债180011成交于3.515%,较上周五收盘位置持平;5Y国开180204位于3.89%,下行1bp;10Y国开180205位于4.18%,上行0.25bp(以上比较不包括周五夜盘数据)。周五下午利率债市场大幅上行,已经对周末出台的理财细则和央行通知的冲击提前演绎到位了。因此昨日的市场是在没有新息下的调整模式。两大文件对长端利率债的影响偏负面,但并不减弱市场机构对2-3年利率债的喜爱,2-3年金融债仍然在坚定下行的通道中,2Y国开180202昨日下行6bp,收于3.58%。由于流动性宽松,基金对短券的需求非常旺盛。223D(休1)的160208从3.29%一路tkn至3.15%。昨日一级市场无利率债发行。

信用债市场--曲线仍陡峭化变动

周三,信用债市场交投活跃,收益率继续下行,但是下行速度稍有放缓。央行意外投放5020亿MLF,但是二级市场上AA+和AA评级品种成交情绪一般。一级市场发行情绪尚可,不少中低资质的城投品种打开收益率上限。短融方面,仍然以年内到期的品种为主,但是三季度前到期的品种成交明显减少,AAA评级品种在3.0-3.2%区间内。3M附近普通AAA评级品种在3.55-3.7%附近,6M附近普通AAA评级品种或者过剩AAA评级品种在4.0%附近。具体如,剩余期限123D、AAA评级的18中电投SCP015成交在3.53%,虽然低于估值11.95bp,但收益率持平于前一交易日。中票市场以剩余期限接近2年到3y的品种为主,整体仍集中于资质较好的品种。2-3Y曲线依然很平,优质AAA评级品种基本在4.08-4.15%区间内。5Y附近成交较少,北控水务的含权债成交多笔在4.63-4.64%。具体来看,剩余期限2.98Y、AAA评级的18电网MTN002上午成交在4.14%,低于估值5.36bp,下午成交收益率下行5bp成交在4.09%。

利率互换市场--利率小幅波动

周一,IRS市场成交活跃,利率小幅波动。repo方面,早盘市场repo 5y成交在3.135-3.15%;repo 1y成交在2.795-2.80%。午后开盘,repo 5y成交在3.13%附近,repo 1y成交在2.795%附近。Shibor方面,整体卖压较重,Shibor 5y全天从3.77%下行至3.75%位置;Shibor 1y从3.60%下行至3.565%位置。当日7d repo定盘在2.65%,与上一交易日持平;3m shibor定盘在3.5030%,下跌3.3bps。

相关信息