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债市参考2018年8月3日

2018-08-03

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

央行连续第10天未开展公开市场操作。当天有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周四早盘持续宽松,各期限供给充沛,大量减点成交,午盘之后,市场资金交易清淡,宽松态势延续至尾盘。昨天存单一级市场延续火爆,收益率普降10-20bp,全天一级发行超800亿元。股份制3M发行在2.60%,较前日下行了20bp;9M发行在3.25%,也下行了20bp;1Y发行在3.25%-3.40%之间,已经与MLF利率持平。受存单利率走低影响Shibor全期限继续走低,幅度在4-6bp不等。银行间资金利率目前仍处于下行通道之中,虽然下行空间已经不大,但资金面在月中之前并无太多隐忧。

利率债市场--收益率小幅波动

一级市场方面,昨日下午发行5年和7年国开债,市场需求较好,全场倍数较高。5年国开180204返费后收益率在3.775%,低于二级市场水平1.5bp; 7年国开发行利率与二级市场持平。二级市场方面,昨日市场成交活跃,市场流动性充裕。同业存单及信用债收益率下行明显。利率债短端收益率震荡下行,长端在2bp以内波动。昨日无经济数据发布,股票市场大跌,国债期货拉升后跳水,十年期国债期货T1809盘中一度跌0.22%,随后回稳。十年国债期货合约T1809收跌0.06%,五年国债期货合约TF1809收跌0.04%。截止下午5点半,10年国债180011上行1bp,收盘于3.47%;10年国开180205基本与前日持平,收于4.1625%,短端下行2-3bp。下午6点左右,中国外交部回应美拟提高对中国2000亿美元输美产品征税税率,虽然税率由10%提高至25%的消息已无预期差,交易盘仍表现活跃,10年国开180205最多下行1.75bp至4.145后略微上行,6点40分左右收于4.155%。

信用债市场--火爆行情下收益率继续下行

周四市场情绪继续高涨,收益率依旧下行。但明显可以感受到高资质的品种卖盘减少,买盘也只能转向资质较弱或者期限更长的品种,城投成交也有所增多。一级市场也非常火爆,今日簿记的39D的中电投打开下限2.5%至2.0%最后发在2.48%。短融二级市场方面,跨年成交持续增多,3M AAA评级品种多在2.9-3.1%,6M AAA评级品种基本在3.2-3.45%附近;9M-1Y附近大行参与较多,收益率下行较快,AAA评级品种基本在3.35-3.45%附近。具体来看,剩余期限218D、AAA评级的18大唐发电SCP002成交在3.4%,低于估值1.85bp;剩余期限337D、AAA评级的18电网CP001成交在3.35%,持平于估值。中票二级市场方面,仍以AAA和AA+评级为主;AA+评级品种城投成交居多,大都减点10-20bp成交。今天一级发行汇金1y和3y品种,二级汇金成交也相当活跃,3y汇金多在3.91%的位置,略高于一级的3.86%;其他优质AAA评级品种成交并不多,3Y附近收益率下行动能减弱;4-5Y成交继续放量,但是以城投品种为主,AAA评级品种基本在4.3%附近,而AA+评级品种在4.7-4.8%。具体如,剩余期限2.96Y、AAA评级的18电网MTN002成交在3.91%,低于估值3.5bp;剩余期限4.57Y、AAA评级的16神华MTN002成交在4.2%,高于估值5bp。

利率互换市场--利率宽幅震荡

周四,IRS市场成交较为清淡,走势分化。repo方面全天小幅下行,repo 5y日内在3.13-3.145%区间成交,repo 1y在2.7475-2.77%区间成交。Shibor方面延续近期下行趋势,5y开于3.5625%,下行至3.5275%;Shibor 1y日内从3.30%下行至3.26%。当日7d repo定盘在2.50%,较上一交易日下行10bp;3m shibor定盘在3.0560%,下跌6.3bps。

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