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债市参考2018年8月8日

2018-08-08

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二,央行连续第十三个交易日未开展公开市场操作,当日无逆回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周二早盘隔夜利率即跳空低开18bp,大行各期限供给充沛,一早就大量减点成交;午盘之后,市场资金供大于求,宽松态势延续至尾盘。更长期限上,21天成交360.07亿,收在3.49%;1M成交148.25亿,收在2.61%;2M收在2.58%,成交18.72亿;3M收在3.49%,成交63.32亿;6M收在3.13%,成交2.45亿;9M收在3.19%,成交6.89亿。昨天存单一级市场成交765亿元,依旧以9M和1年品种最多。其中股份制3M于2.00%位置募满60亿元,令人大跌眼镜。股份制9M发行在2.80%,1Y发在2.90%。鉴于资金利率仍保持着下行动能,本周资金面转向的可能性很小,建议关注下周中MLF到期续做情况。

利率债市场--短端收益率继续下行,长端先下后上

一级市场方面,昨日上午发行1、3、10年国开,市场需求旺盛,发行倍数较高,10年国开发行利率创新低。1年期180209返费后利率2.66%左右,低于二级市场水平7bp;3年180208返费后收益率3.39%,低于二级市场水平约2bp;10年180210低于二级市场水平0.5bp。发行结束后1年国开180209二级快速由2.73%成交到2.68%。二级市场方面,昨日短端收益率继续下行,长端先下后上。资金面继续大幅宽松,隔夜加权利率为1.63%,创三年来低点。上午受资金面宽松驱动,各期限利率纷纷走低,长债收益率午盘延续牛市行情。午后市场消息频出,如央行将重启正回购收紧流动性、16万亿基建投资等,市场gvn一片,10年国开180205从最低的4.095%上行到最高4.15%。虽然稍后即被辟谣为旧新闻的炒作,但也可见近期收益率下行较快,利率债,特别是长端市场情绪脆弱。昨日超长端20年国开160205成交活跃,中介成交19笔,平日日均成交一两笔左右,收益率下行2bp,有境外客盘买入。截止收盘,10年国债180011成交在3.50%,较前日上行4bp;10年国开180205成交在4.145%,前日上行3bp。

信用债市场--收益率曲线继续下行

昨天信用债市场交投情绪较前日有所恢复,成交活跃,收益率曲线继续下行。短融成交主要集中在AAA评级品种,年内到期品种成交在2.8-3.2%附近,跨年品种集中在3.2-3.4%附近,低估值5-15bp不等。中票市场交投活跃,成交主要集中在剩余期限2-5y,AA+及以上评级品种,偏短期的成交在3.8-4.1%之间,长期限如4Y左右优质AAA成交在4.15-4.30%附近,AA+成交在4.6-4.8%附近,整体看AAA低估值5bp左右成交,AA+多低估值10bp左右成交,AA评级品种交投依旧谨慎。个券来看,剩余期限250D,AAA评级的18中电投SCP019 成交在3.3%,低估值5bp;剩余期限2.94Y ,AAA评级的18汇金MTN009成交在3.8%,低估值5bp。

利率互换市场--收益率先下后上

周二,IRS市场成交活跃,整体收益率先下后上,收盘较前一日基本持平。repo方面,早盘市场repo 5y低开在3.04%,日内一路下行至2.985%,随后开始反弹,最后守在3.05%;repo 1y全天由2.605%下行至2.555%,尾盘价格有所上涨守在2.6375%。Shibor方面,Shibor 5y日内从3.43%下行至3.40%,尾盘稍有上涨守在3.465%;Shibor 1y全天先下后上,最低至3.045%,收盘在3.10%。当日7d repo定盘在2.30%,较上一交易日下跌7bps;3m shibor定盘在2.8950%,下跌5.9bps。

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