服务热线:95566信用卡热线:40066 95566

当前位置:首页 > 金融市场 > 债券市场分析
网银登录

债市参考2018年8月28日

2018-08-28

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告称考虑月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,8月27日不开展逆回购操作。当天有1200亿元逆回购到期,净回笼1200亿元。此外财政部、央行进行了1000亿元国库现金定存招标,中标利率3.80%,较上次高出10bp。【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

昨日,早盘大行股份制供给充裕,一早便有减点融出。午盘后市场供给平稳,跨月的7D融出成交在2.65%-2.90%之间,宽松局面维持至尾盘。昨日存单一级市场和上星期相比较为平淡,全天发行不到700亿元。除3M以及6M外其他期限询量消极。股份制3M发行在2.90%位置,6M在3.35%,12M发在3.51%,均较上周五有所提价,但买方并不积极。昨天由于7D期限开始跨月,7D带动其他期限资金利率一起上移。另外随着地方债发行放量,政府债券缴款对流动性的影响可能成为今后一段时间流动性面临的主要扰动之一,因为大部分专项债募集资金将会以财政存款的形式回流到央行的表上,从而也使得专项债发行成为央行进行公开市场操作投放的一个重要理由,以此形成货币政策与财政政策的协调配合。过去资金面较为明显的一个季节性因素是月初由于大量的财政投放而持续宽松,一般资金面会到月中缴税时点才开始显现压力,随着专项债募集加速这个季节性规律可能淡化。后续还是建议密切关注公开市场操作情况,并对月末的流动性保持足够的谨慎。

利率债市场--走势分化,收益率曲线走平

昨日一级市场发行3年和5年农发债各50亿元,发行结果较为理想,3年180409发行利率低于二级市场水平约3bp,5年180408基本与二级市场持平。一级市场参与者仍旧主要为承销团成员。周一利率债走势分化,短端大幅上行,长端窄幅波动,整体曲线走平。上午九点半发布规模以上工业企业利润数据,如市场预期并不理想,利率债走势并未受到影响。财政部1000亿元三个月期国库现金定存中标利率3.80%,较前次提高10bp,对市场影响也比较有限。昨日虽然资金面并不明显紧张,但是债券市场短端需求不佳,1年国债180018成交在2.85%,较周五收盘上行2bp。1年国开180209和3年国开180208市场砸盘严重,主要为券商出券,可能与今天国开续发1、3、5年国开债有关。长端成交极为清淡,10年国开开盘上行2bp后即在1bp内窄幅震荡。昨日的调整主要还是由于市场对于通胀的担忧发酵,以及重启逆周期因子后货币政策空间的预期,截止收盘,10年国债180011成交在3.63%,与上周五持平;10年国开180210成交在4.2325%,较上周五上行2.25bp。1年国开180209上行13bp至3.17%,3年国开180208上行8.5bp至3.765%。

信用债市场--收益率弱势震荡

信用债市场情绪整体偏谨慎,收益率弱势震荡,成交收益率高于估值的债券数量多于成交收益率低于估值的债券数量。短融成交集中在跨年AAA品种,少量剩余期限3M优质AAA成交在3.1%,跨年同资质成交在3.25%,普通AAA成交在3.4%左右,剩余期限9M-1Y优质AAA成交在3.55-3.85%之间,整体估值小幅加点成交。中票市场交投相对活跃,市场关注焦点依然集中在3Y内AAA品种,5YAAA活跃度欠佳,1Y+AAA成交在4.0%附近,2-3YAAA成交在4.15-4.25%之间,3-5Y期AAA成交在4.4-4.6%之间,整体平估值或小幅加点成交。个券来看,像剩余期限256D,超AAA评级的18南电SCP011成交在3.54%,高估值2bp;剩余期限2.74Y ,AAA评级的18大唐集MTN001成交在 4.13%,低估值1bp。近期,信用债一级供给持续放量,资金价格波动加剧叠加信用风险事件扰动,投资者前期的乐观情绪已经发生变化,预计短融和中票将维持震荡格局。

利率互换市场--小幅上行,市场买盘汹涌

周一,IRS市场小幅上行,市场买盘汹涌。Repo方面,5y repo由3.19%上行至3.24%,后略有下降回落至3.22%,午盘市场先扬后抑,收报3.23%;Repo 1y成交于2.80%-2.84%区间。Shibor 方面今日也略微上行,5y shibor 成交于3.75%-3.77%区间,1y shibor成交于3.40%-3.42%区间,整体较上个交易日上行5bps。7d repo fixing: 2.65%,上行15bps;3m shibor fixing:2.8950%,上涨0.60bps。

相关信息