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中银债市策略周报2018年12月3日

2018-12-03

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀:11/27周二商务部监测的11/19-25全国食用农产品市场价格指数比前一周下降0.6%,生产资料市场价格指数比前一周下降1.6%。根据截至目前的高频数据测算,2018年11月预测CPI同比2.5%。

PMI: 11/30周五统计局中国公布的11月官方制造业PMI为50,预期50.2,前值50.2。官方制造业PMI回落至枯荣线,创2016年7月以来新低。同日公布的官方非制造业PMI为53.4,前值53.9,市场预期53.7;综合PMI52.8,前值53.1。与官方PMI走势不同的是,12/3周一公布的11月财新制造业PMI50.2,预期50.1,前值50.1。

第二部分 货币市场

11月全月央行公开市场保持静默,流动性总量总体保持在较高水平,月底最后一周资金面有小幅波动,但未见明显紧张情绪。上周一(11月26日)有1000亿元国库现金定存到期,除此之外没有太多影响资金面的负面因素。从央行公开市场的持续静默来看,目前流动性水平符合央行对于"合理充裕"的判断,短期内随着财政款的持续投放,预计货币市场利率短期仍将围绕2.55%这个公开市场操作利率中枢小幅波动。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

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