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债市参考2018年12月4日

2018-12-04

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,不开展逆回购操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

早盘市场供需两旺,但是随着融出发力,资金价格逐渐走低。午盘之后,大量隔夜资金减点成交。由于资金面保持宽松,各期限资金价格较上周五均有所回落。在这种背景下,国有大行与城商行率先提高6M和1Y期限同业存单发行利率,市场投资热情较高,全天募集规模超千亿。本周为12月第一周,根据以往经验,受财政存款投放的后续影响,月初货币市场基本保持平稳偏松格局,因此本周资金价格料将进一步回落。

利率债市场--收益率先上后下,整体持平前日

一级发行方面,农发1年3年新发,在承销团激励考核作用下,收益率大幅低于二级市场,一二级继续脱钩。二级市场方面,资金面稳定,开盘情绪较弱。受到G20消息影响,一早市场卖盘较多,210收益率较上周五被推高5bp至3.875。股市高开,国债期货低开。之后债市情绪逐渐回暖,国债期货走势强劲,在股票高位横盘一天的情况下翻红收涨0.13%。现货买盘也逐渐涌现,最终抹平了早盘的上行。10年国开210最后收在3.8275小幅上行0.5bp,205收在3.895,下行1.5bp。

信用债市场--收益率整体呈现小幅下行

周一信用债市场较为活跃,收益率整体呈现小幅下行。短融方面,大基金是主要的需求方,成交期限上看以6M以内的品种为主,行业上煤炭、钢铁等过剩行业成交密集,且在估值以下3-5bp成交。具体来看,剩余期限81天、AAA评级的18中电信SCP007成交在3.11%,低于估值3bp;剩余期限169天、AAA评级的18华能SCP013成交在3.34%,基本持平于估值. 中票市场以剩余期限2-5Y的品种为主,3Y附近收益率下行而5Y收益率略有抬升。具体来看,剩余期限2.99Y、AAA评级的18华能集MTN003成交在3.94%,基本持平于估值;剩余期限4.37年、AAA评级的的18浙能源MTN002成交在4.11%,高于估值3.43bp。

利率互换市场--利率高开低走

周一,IRS市场整体高开低走。Repo方面,受周末消息影响,早盘5y repo高开在3.17%,随后逐步下行,收在3.14%;1y repo成交在2.77%-2.76%区间。 Shibor 方面,延续下跌态势,5y shibor 成交在3.67%-3.64%区间;1y shibor 成交在3.305%-3.28%区间。价格方面,7d repo fixing: 2.65%,较前一交易日下跌15bp;3m shibor fixing:3.1170%,较前一交易日上涨0.4bp。

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