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债市参考2018年12月25日

2018-12-25

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行发布公告称,为对冲政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,开展200亿元14天逆回购操作。当日有1600亿元7天逆回购到期,因此净回笼资金1400亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

市场需求集中在跨年资金,融出规模较上周大幅增加,结构性摩擦得到一定程度的缓解。年内到期资金需求一般,大量交易减点成交。昨日,3M期限同业存单发行积极,大行和国有股份制银行纷纷提价到3.50%的新高位,受到了投资机构的认可,很快募满。全天全市场募集规模超1200亿元。但是二级市场买盘多持观望态度,交易活跃度略显不足。预计今日资金面将继续平稳偏松格局,年内到期资金价格料将进一步向下突破。随着大行跨年资金逐渐放量,市场结构性摩擦有望得到进一步缓解,但是跨年资金价格仍将保持高位。

利率债市场--市场比较清淡,收益率小幅上行

市场比较清淡,跨年资金是主要关注点,现券交易热情不高。中央经济释放了促进经济发展的政策信号。国债期货走势偏弱,长端明显在规避政策上的利空,收益率小幅上行。十年国开180210上行2bp到了3.75附近。5年180211上行2bp到了3.595。

信用债市场--短端收益率上行而中长端稳定导致收益率曲线走平

周一信用债市场交投一般,短端收益率上行而中长端稳定导致收益率曲线走平。短端,跨年资金紧张、价格高企,跨年的AAA短融高估值10-30bp成交,银行买入为主;3M以上的品种资质不一,基本成交在估值附近。中票方面,1-5Y的品种活跃度尚可,行业上地产债还是比较受欢迎,地产债收益率震荡下行而其他品种收益率较稳定。具体如剩余期限114天、AAA评级的18华电SCP014成交在3.6%,高于估值9.81bp;剩余期限2.74Y、AAA评级的18中石油MTN001成交在3.82%,持平于估值。本周为本年度的最后一周,估计市场交投维持不温不火的状态,跨年压力会导致短端收益率维持高位。

利率互换市场--利率整体波动较小

周一,IRS 市场整体波动较小。Repo方面,5y repo 开盘成交在2.995% ,受国债期货下跌影响,上行收在3.005%;1y repo成交2.68%-2.69%区间。Shibor方面,5y shibor 成交3.52%-3.53%;1y shibor成交 3.215%-3.22%。价格方面,7d repo fixing: 2.63%,与上个交易日持平; 3m shibor fixing:3.2300%,较上个交易日上涨2.10bp。

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