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中银债市策略周报2019年1月2日

2019-01-02

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀:12/25周二商务部监测的12/17-23全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨0.2%,生产资料市场价格指数比前一周下降0.5%。根据截至目前的高频数据测算,2018年12月预测CPI同比2%。

PMI: 12月31日统计局数据显示,2018年12月官方制造业PMI从前值50继续下行至49.4,跌破荣枯线,创2016年1月以来新低。非制造业PMI从53.4上行至53.8,综合PMI从52.8继续下行至52.6。

第二部分 货币市场

上周是2018年最后一个工作周,货币市场整体运行平稳,结构性摩擦由剧烈逐步走向舒缓。市场更加关注跨年资金,需求非常旺盛,资金价格不断向上突破;而年内到期资金需求清淡,隔夜成交价格继续回落,跌落至2%以下。随着上周五非银机构陆续平盘,资金面逐渐转向平稳偏松。央行开展了4700亿元7天、2600亿元14天逆回购操作,超额对冲4900亿元的到期量,净投放共计2400亿元,有效的稳定市场情绪、填补跨年资金缺口。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

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