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债市参考2019年1月8日

2019-01-08

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,1月7日不开展逆回购操作。当日有1700亿元逆回购到期,当日净回笼1700亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

早盘市场融出充裕,隔夜融入需求清淡。大量隔夜资金减点成交,尾盘偶有机构平补头寸,全天资金面保持宽松格局,各期限利率继续低位下行。央行公布最新外汇储备数据显示,中国2018年12月外汇储备30727.12 亿美元,环比增加110.15亿美元,为连续两个月增加,预期30700亿美元,前值30616.97亿美元,相比2017年末减少672.37亿美元。外管局表示,2018年12月,我国国际收支继续保持平稳运行态势,外汇市场供求基本平衡。年末非美元货币相对美元汇率小幅上升,主要国家债券价格有所上涨,汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,外汇储备规模小幅回升。2018年全年来看,外汇储备规模出现小幅波动,但总体保持稳定。2019年,我国外汇储备规模有望保持总体稳定。上周央行工作会议指出,稳健货币政策保持松紧适度。虽资金压力集中在1月份且春节前资金面压力大,但央行即将全面降准,可部分有效对冲,利于流动性总量保持合理充裕。对于近期一系列的货币政策,边际放松信号明显,预计今年全面降准仍可期。

利率债市场--收益率高开低走,曲线继续陡峭化

一级市场方面,昨日下午发行3Y和5Y农发,需求非常好,全场倍数约5倍,返费后利率比二级市场水平低约5bp。二级市场方面,债市收益率高开低走,曲线继续陡峭化。早盘受周五美债走势影响,国债期货低开,随后逐渐走高,区间震荡。资金面继续保持宽松态势,隔夜回购利率再创新低。基金大量买入1-5Y利率债,使得中短端收益率下行幅度大于长端。截止收盘, 10年国开180210成交在3.5725%,较上周五收盘下行0.5bp; 10年国债180027成交在3.15%,与上周五持平。3Y国开180212下行5bp,5Y国开180211下行2bp。

信用债市场--收益率曲线超短端企稳,长端则继续下行

周一,银行间信用债市场继续保持多头氛围,来自基金、券商资管、银行等的买盘需求依然强劲。收益率方面,曲线超短端企稳,长端则继续下行,收益率曲线平坦化。从具体成交看,1M的AAA成交在2.7%附近,3M的AAA好名字成交在3%左右,较前呈原地上下震荡。长端中高评级券种继续受到追捧,单日收益率下行幅度依然较大,尤其是优质品种,例如剩余期限2.91年的18汇金MTN014成交于3.56%,较上一交易日下行10bp;剩余期限2.6年的光明中票早盘成交于3.65%附近,午盘后下行至3.6%,相较上周成交水平也下行了近10bp。

利率互换市场--收益率呈下行走势

周一,IRS市场收益率呈下行走势。Repo方面 ,5y repo开盘成交在2.885%,小幅上行至2.90%,随后期货低开后走高,5y repo回落至2.865%的位置成交,午盘延续下行趋势,尾盘收在2.845%;1y repo因资金宽松预期,日内由2.565%下行至2.515%。Shibor方面, 5y shibor成交在3.42%-3.365%;1y shibor 成交3.06%-3.04%。价格方面,7d repo fixing: 2.40%,较前一交易日下跌8bp;3m shibor fixing:3.1410 %,较前一交易日下跌7.40bp。

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