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债市参考2019年1月15日

2019-01-15

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告,为对冲税期、央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,1月14日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。其中,7天期800亿元,中标利率2.55%,28天期200亿元,中标利率2.85%。其中28天逆回购操作为近7个月来重启,当日有800亿元逆回购到期,当日净投放200亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

昨日早盘市场融出继续保持充裕,隔夜价格继续有所回调,尾盘资金面有所收敛,但基本供需平衡,全天资金面保持平稳格局。据央行此前发布的公告显示,此次降准资金释放分两次进行,1月15日下调存款准备金率0.5个百分点,1月25日再下调0.5个百分点。今日将迎来第一波降准,预计将释放资金约7500亿元,3900亿元到期MLF不再续作后,净释放资金约3600亿元。降准资金释放的同时,市场本周将面临诸多因素扰动,如月中缴税缴准、债券发行缴款、支付机构备付金集中缴存等。在此次降准释放资金的“滴灌”下,将一定程度对冲资金面可能面临的波动。

利率债市场——延续调整态势,收益率走高,日内窄幅波动

一级市场方面,昨日下午发行5/10Y农发。尽管二级市场情绪不佳,一级发行结果较好,5Y发行利率低于二级市场水平4.5bp,10Y低约2bp。 二级市场延续调整态势,交投活跃度一般。早盘国债期货开盘即跳水,券商做空较多,现券收益率随之走高,随后日内窄幅波动。资金面边际收紧,资金利率略微上行。上午发布进出口数据,虽不及预期,但市场似乎对此毫无反应。市场的焦点还是集中在金融数据。截止收盘, 10年国开180210成交在3.6075%,较上周五上行2.75bp; 10年国债180027成交在3.13%,较上周五上行2bp。今天预计将释放约7500亿元流动性,对冲MLF到期及税期因素后预计资金不会明显宽松,资金利率大概率继续上行,预计今日债市将延续调整行情。今天下午央行将公布2018年金融数据,建议关注。

信用债市场——买卖盘相互试探博弈,收益率震荡调整

周一,银行间信用债市场交投活跃程度一般,买卖盘相互试探博弈,均有所观望。此前收益率持续下行,积累了一定的调整需求,因此日内价格震荡态势,多数品种小幅高估值成交。分品种看,短融收益率震荡调整,波动幅度约2bp,剩余期限0.35年、AAA的18华能SCP013成交于3.02%,剩余期限0.32年、AAA+的18南电SCP011成交于3%。中票收益率以上行居多,部分品种上行明显,例如剩余期限1.44年的18汇金MTN007成交于3.35%,高于估值7bp,较上周五成交水平上行2bp;剩余期限1.19年的15铁道MTN001成交于3.26%,高于估值5bp,较上周五成交水平则上行11bp。

利率互换市场——整体走势较为平稳,Repo收益率先上后下

周一,IRS市场整体走势较为平稳。Repo方面,收益率先上后下,曲线走平。5y repo 开盘成交在2.835%,受国债期货跳下行影响,上行成交在2.8575%,随后期货低位企稳反弹,进出口数据出炉,回落收在2.84%;1y repo成交 2.52%-2.515%。Shibor方面,5y shibor成交3.365%-3.37%;1y shibor成交3.005%-2.99%。价格方面,7d repo fixing: 2.62%,较前一交易日上涨9bp;3m shibor fixing:2.9840%,较前一交易日下跌2.30bp。

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