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债市参考2019年1月17日

2019-01-17

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

 

【每日关注】

周三,央行公告,目前仍处于税期高峰,银行体系流动性总量下行较快,为维护银行体系流动性合理充裕,1月16日以利率招标方式开展了5700亿元逆回购操作。其中3500亿元7天、2200亿元28天逆回购,当日有100亿元逆回购到期,当日实现净投放5600亿元。昨日逆回购操作规模及单日净投放量,均创有纪录以来新高。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

昨日早盘市场需求较为清淡,融出充裕,隔夜价格虽继续有所回调,但全天资金面保持平稳宽松格局。随着进入本周后半周,税期因素影响将有所减轻,但春节因素的影响将开始显现,央行大概率仍将继续通过多种手段和工具组合提供必要的流动性支持。1月25日还有一次0.5个百分点的降准,TMLF和普惠金融定向降准动态考核也很可能在1月中下旬实施。春节前,央行继续通过公开市场操作投放适量流动性仍是大概率事件,整体来看春节前资金面大概率保持平稳。

利率债市场——收益率快速下行

一级市场方面,昨日上午发行1Y/10Y国债,下午发行1Y/7Y/10Y农发。由于昨日资金面转松,市场情绪回暖,一级需求较好,国债全场倍数超3倍,十年国债180027发行利率略低于二级水平2-3bp,一年农发发行利率低于二级10bp,其他期限基本持平。二级市场收益率快速下行。昨日央行大量投放,资金面转松,金融数据落地,市场情况迅速恢复,收益率全线下行,中短端基本回到调整前水平。截止收盘, 10年国开180210成交在3.5775%,较前日下行3.5bp; 10年国债180027成交在3.065%,较前日下行6.5bp。境外央行还是大量买入长端国债,带动国债收益率下行。

信用债市场——重回多头行情,成交收益率下行

周三,信用债市场交投活跃,中高评级的各期限券种均受关注。市场表现一反之前一个交易日谨慎调整的态势,重回多头行情。短端方面,随着资金面表现缓和,短端买盘需求恢复,抛盘减少,成交收益率下行,下降幅度5bp左右,基本回到周初水平。中票需求同样活跃,收益率再现下行态势,多数个券低于中债估值成交,好名字品种受到追捧。剩余期限3年、AAA+的19南电MTN001成交于3.45%,较前下行7bp;剩余期限2.59年、18光明MTN002成交于3.54%,较前下行4bp。

利率互换市场——市场波动较大,收益率整体下滑趋势

周三,IRS市场波动较大,收益率整体下滑趋势。Repo方面,5y repo开盘率先成交在2.80%,之后随现券收益率5y repo一路下行至2.765%,午盘,期货稍有回落后,依然强势运行,5y repo继续下跌态势,最低成交在2.755%,尾盘反弹收在2.775%;1y repo日内由2.485%下行至2.46%,反弹收在2.49%,曲线走平。Shibor 方面,5y shibor日内成交3.29%-3.275%,尾盘价格上涨,成交在3.285%;1y shibor成交在2.95%-2.94%。价格方面,7d repo fixing: 2.66% ,较前一交易日上涨1bp;3m shibor fixing: 2.9420%,较前一交易日下降2bp。

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