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债市参考2019年5月23日

2019-05-23

中行交易员:徐梦笛、曲嘉、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

美东时间23日周三公布的会议纪要显示,多数美联储官员认为通胀水平降低可能是暂时的;美国经济仍然面临下行风险;美联储讨论了缩短债券组合到期的利弊;美联储委员认为保持耐心方式在一定时间仍是合适的;一段时间内利率不会做任何变动,即使经济状况有所改善。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周三,央行开展200亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放200亿元。央行连续两日开展逆回购操作,累计净投放1000亿元。早盘资金面较为收敛,但好于前日,资金价格有所下行,机构融出仍较为谨慎。尾盘后融出逐渐增多,全天资金面前紧后松。近几日资金面均呈现前紧后松的态势,在当前超储相对较低的水平下,由于缴税带来的资金面边际收敛导致机构早盘融出较为谨慎,形成市场早盘紧张氛围,盘前报价在供小于求的状况下也容易迅速上行,从而加剧市场情绪的紧张;而随着早盘供需逐渐匹配后,尾盘市场也渐渐回归平稳态势。整体来看,央行近期公开市场操作呵护税期流动性,市场整体仍保持均衡态势,边际上收敛或许会带来时点扰动,但整体资金面大概率仍保持平稳偏松态势。

利率债市场——利率债收益率整体上行

周三,债市情绪较为谨慎,国债期货弱势震荡,现券成交活跃,各期限收益率上行1-3bp。一级市场方面,10y国开190006新发,边际收益率为3.33%,略高于二级市场收益率。但考虑到发行量较大,中标利率基本符合预期。二级市场方面,现券收益率依旧呈现震荡格局,上午偏弱,下午回暖。国债期货低开后继续弱势运行,上午一度跳水。但下午随着风险资产回落,国债期货逐渐拉升,最终与开盘价基本收平,略微收跌-0.06%。现券买盘下午同样回暖,收益率先上后下。截止收盘,10y国开190205收报3.76%,与前一日持平;5y国开190203收报3.585%,上行1.25bp;10y国债180027收报3.31%,上行2bp。

信用债市场——收益率震荡,部分向上

周三,银行间信用债市场继续交投平淡,收益率震荡,部分向上。短融方面,市场交投主要集中在剩余期限6个月以内的品种上。6m AAA短融的中债估值位于3.19%,1y AAA短融的中债估值位于3.32%,与前一交易日持平。中票方面,市场交投活跃程度一般,卖盘心态谨慎,收益率小幅上行。3y AAA中票的中债估值位于3.74%,较前一交易日上行1bp,5y AAA中票的中债估值位于4.02%,较前一交易日上行2bp。

利率互换市场——利率互换市场收益率上冲高回落,曲线变陡

周三,利率互换市场收益率冲高回落,曲线变陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.72%,较前一 交易日下行9bp;3m Shibor fixing定于2.9030%,较前一交易日上行0.3bp。Repo端,5y repo开盘受现券情绪较差和国债期期货低开冲高因素影响,在3.095%-3.09%高位来回震荡。盘中,受国债招标预期悲观的影响,国债期货回落,5y repo上行至最高3.1025%成交。中午招标结果较为符合预期,5y repo下行至3.095%。午盘,国债期货开始反弹,5y repo在3.095%-3.09%位置震荡成交。尾盘现券买盘出现,5y repo一度下行到3.08%,收盘回到3.0875%左右水平。与此同时,1y repo早盘跟随长端略有上行到2.76%、2.765%,盘中最高上行到2.77%,午盘在2.7675%-2.765%区间震荡。Repo 1x5变陡到32.5bp。Shibor端,Shibor fixing略有上行,Shibor 5y从3.57%上行到3.585%、3.59%,尾盘回到3.58%。Shibor 1y从3.13%上行到3.14%,尾盘回落到3.13%。

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