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债市参考2019年6月13日

2019-06-13

中行交易员:徐梦笛、陈蕾彦、闫欣、丁昂

【每日关注】

统计局数据显示,5月CPI同比2.7%(预期2.7%,前值2.5%);PPI同比0.6%(预期0.6%,前值0.9%)。5月CPI同比走高主要因为鲜果涨价远高于季节性。

央行数据显示,5月社会融资规模增量为1.4万亿元(预期1.43万亿,前值1.36万亿元)。5月新增人民币贷款为11800亿元(预期13000亿元,前值10200亿元)。5月M2同比增8.5%(预期8.6%,前值8.5%)。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周三,央行开展150亿元7天期逆回购操作以及200亿元28天逆回购操作,当日有600亿元逆回购到期,实现净回笼250亿元,其中28天逆回购操作为今年1月18日以来再次重启。昨日早盘资金面供需两旺,隔夜、7天资金价格仍保持低位运行,全天资金面较为平稳。近期市场银行间资金总量宽松,但资金价格分化。从DR和R的资金利率体系来看资金价格上行并不明显,银行间流动性整体维持宽松,但市场机构反映非银机构和民企信用债押券的成本有明显上升,侧面反映融资成本进一步分化。

利率债市场--收益率窄幅波动

周三,债市成交一般,通胀和社融数据大体符合市场预期,收益率变动不大。一级市场方面,上午发行2y、5y国债,下午发行1y、7y、10y农发。市场需求尚可,发行利率略低于预期1bp左右。二级市场窄幅波动,尾盘长端收益率有所下行。上午九点半发布CPI和PPI数据,均符合预期。由于前期市场对于通胀偏高已有充分预期,数据发布后10y国开收益率下了半个bp。下午四点左右发布了社融数据,弱于预期。虽然比四月略有增加,但涨幅不大,中长期贷款偏弱。因此10y国开收益率下了2bp左右。截止收盘, 10y国开190205成交在3.755%,较前日下行2. 5bp;10y国债190006成交在3.25%,较前日下行2bp。

信用债市场--收益率小幅上行

周三,信用债市场交投一般,收益率小幅上行。短端,资金分化现象持续,高评级交投相对活跃,短融成交以3m以内的AAA评级品种为主,3m AAA品种多在3.05-3.1%附近,年底前到期的AAA评级品种成交在3.25-3.35%附近。具体来看,剩余期限91d、AAA+评级的19南电SCP011成交在3.04%,低于估值2.3bp;剩余期限174d、AAA评级的19华电江苏SCP002成交在3.34%,高出估值4.78bp。中票市场交投一般,低评级品种供给增多,但成交仍以AAA品种为主;收益率方面,产业债收益率比较平稳,但城投品种收益率上行明显,大多高出估值2-3bp成交。具体来看,剩余期限2.90y 、AAA评级的19中电投MTN007成交在3.76%,持平于估值;剩余期限4.86y 、AAA评级的19中油股MTN005成交在3.97%,持平于估值。

利率互换市场--收益率上下行,曲线变平

周三,利率互换市场收益率下行,曲线变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.59%,较前一交易日上行2bp;3m Shibor fixing定于2.9430%,较前一交易日上行0.3bp。Repo端,5y repo平开在3.02%,9点半通胀数据公布后符合预期,5y repo一路下行到2.985%,中午受招标结果影响,5y repo略有反弹到2.99%。下午开盘,国债期货从高位回落,5y repo在3.005%-3.00%区间震荡。尾盘金融数据公布也未见波澜,5y repo 5y再次下行,尾盘收在2.9875%。与此同时,1y repo因资金相对稳定,早盘跟随长端回落到2.715%,下午一度上行到2.72%,尾盘回落到2.715%。Repo 1x5变平到27.5。 Shibor端,Shibor fixing涨幅收窄,5y Shibor上午在3.525%,下午下行到3.51%;1y Shibor则是从3.115%下行到3.10%。

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