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债市参考2019年7月19日

2019-07-19

中行交易员:符安妮、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

海外央行降息:韩国央行将关键利率降低25个基点至1.5%,为三年来首次降息,市场预期维持1.75%不变。印尼央行降息25个基点至5.75%,为近两年来首次下调基准利率,符合市场预期。南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%,为2018年3月以来首次降息。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏紧

周四,央行发布公告称,为对冲政府债券发行缴款等因素的影响,开展1000亿元7天逆回购操作,当日没有逆回购到期,因此净投放资金1000亿元。市场紧张情绪继续发酵蔓延。全天市场需求旺盛,供给不足,资金面继续收紧。流动性分层情况依然存在。今日市场机构或将逐渐消化近期缴税因素的影响,预计资金面有可能在尾盘走向平稳,央行也可能继续开展公开市场操作来平抑流动性的波动。

利率债市场--收益率小幅下行

周四,债市成交依然较为清淡,受韩国央行三年来首次降息影响,收益率小幅下行。一级市场方面,上午口行进行了1、3、5、10y四期债券续发,中标结果均符合市场预期;下午国开进行了5、10y两期续发,依然是需求踊跃,中标收益率均低于市场预期1bp。二级市场上,开盘后不久,中长端活跃券收益率就较之前一天下行了1bp,期货在上午时段一直高位横盘,午后一度回落,但强势拉升至收盘,最终10年期主力合约涨0.2%,5年期主力合约涨0.13%。期货收盘后,在10y国开190210发行结果好于预期的刺激下,现券收益率继续小幅下行。截至收盘,5y国债190004成交于2.985%,较前一日下行2bp;10y国债190006收于3.1575%,下行1.75bp;5y国开190208收于3.381%,下行1.65bp;10y国开190210收盘于3.5325%,下行1.5bp。

信用债市场--收益率小幅震荡

周四,信用债市场受资金面边际收紧影响,短端需求减少,表现清淡,中长端交投情绪良好,成交维持活跃,收益率曲线围绕估值小幅震荡,没有明显变化。具体看, 1y内AAA成交在3.1-3.5%附近,优质品种成交在3.0%,城投及过剩成交在3.2-3.5%;2-3y AAA成交在3.5-4.05%;4-5y交投集中在AAA优质品种,成交以3.85-4.1%较多。本周信用债一级发行维持高位,截止周四短融、证券公司短融和中票共发行120只,总规模超过1200亿元。从投标结果来看,全场倍数以及最终票面均显示各类机构配置需求较好,尤其是对于优质AAA评级券种,机构追低热情较强,显示出对后续市场的乐观情绪。

利率互换市场--收益率整体下行,曲线略有变平

周四,利率互换收益率整体下行,曲线略有变平。定盘利率fr007 at 3.10,上行20bp。3m Shibor fixing 在 2.6230,last at 2.6130,上行1bp。Repo端, repo 5y受隔夜海外情绪及现券开盘影响,低开在2.89%,期货高开高走,repo 5y下行到 2.88%。下午开盘,期货高位回落,repo 5y反弹到2.89%,期货止跌后,repo 5y继续回落,gvn 2.8875% 2.885%,在这个区间稍作震荡后,受flow影响,repo 5y回落到2.8825%。repo 1y今日受sell flow影响,全天弱势运行,早盘开在2.595%,盘中下行到2.59%,下午在2.5925%位置震荡,repo 1x5变平到29 28.75。Shibor fixing涨幅扩大,Shibor 1y上午受fixing上行影响、repo反弹,午盘上行到2.9025%,之后回落到2.90%,Shibor 5y跟随repo上行到3.38%,下午回落到3.37% 3.3725。Shibor 1x5变平到4775,basis 1y保持在30.5,basis 5y收窄到49。

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