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债市参考2019年9月17日

2019-09-17

中行交易员:符安妮、曲嘉、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

8月经济数据全面走弱,工业生产压力较大,工业增加值创2009年3月以来新低,各行业工业增加值普遍下滑。制造业投资整体显著走弱,基建投资小幅提升,地产投资继续回落,消费中汽车仍然拖累但地产相关消费有所回升。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周一,央行发布公告称,由于下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元,银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,因此不开展逆回购操作。当日有1200亿元7天逆回购操作到期,因此净投放资金超6000亿元。受此影响,早盘开始市场融出非常积极,资金需求可以很快得到满足,14天以内资金价格大幅下行。午盘之后,资金面逐渐回归平稳,需求一度累积。临近尾盘,融出再次发力,满足市场各机构需求。流动性分层情况依然存在。今天有800亿元7天逆回购到期,另外有2650亿元MLF到期。昨日降准操作释放资金约8000亿元,预计可以填补公开市场到期以及缴税回笼对资金面造成的缺口,但依然建议密切关注公开市场操作情况。

利率债市场--收益率收益率先上后下

周一,利率债市场收益率收益率先上后下。一级市场方面,3、5年农发新发,3年期需求非常好,中标综收低于二级市场超过10bp,5年也低于二级市场约2bp。二级市场方面,早盘市场情绪还是很弱,开盘后中长端收益率普遍上行4-5bp。上午公布了8月的经济数据,基本都低于预期,情绪开始转暖,国债期货拉升。买盘开始涌现,收益率逐渐下行。截至收盘10y国开190210收报3.5475%,上行1.25bp。10y国债190006收报3.085%,与前一日持平。5y国开190208收报3.31%,下行0.5bp。曲线继续走陡。

信用债市场--收益率继续波动整理

周一,银行间信用债市场交投活跃,收益率继续波动整理。短融方面,市场交投主要集中在剩余期限3个月以内的品种上。6m AAA短融的中债估值位于2.96%,较前一交易日下行1bp,1y AAA短融的中债估值位于3.09%,较前一交易日上行1bp。中票方面,市场情绪偏于谨慎,需求较弱。3y AAA中票的中债估值位于3.38%,较前一交易日下行3bp,5y AAA中票的中债估值位于3.74%,与前一交易日持平。

利率互换市场--利率互换市场收益率先上后下,曲线变陡

周一,利率互换市场收益率先上后下,曲线变陡。定盘利率7d repo fixing定于2.66%,较前一交易日下行4bp;3m shibor fixing定于2.7100%,较上一交易日上行0.1bp。Repo端,受石油和海外因素影响,5y repo早盘高开在2.93%。国债期货低开反弹,5y repo回落到2.915%位置震荡。十点经济数据公布后,整体不及预期,5y repo迅速回落到2.90%。午盘5y repo在2.895%-2.90%区间震荡,交投较早上略显清淡。与此同时,降准落地释放了8000亿,在此影响下,1y repo虽然早盘上行到2.68%,但之后一路回落到2.665%-2.66%区间。Repo 1x5最高变陡到24.25bp。Shibor端,shibor fixing涨幅收窄,5y shibor上行到3.26%,尾盘回落到3.255%。1y shibor早盘上行到2.87%,尾盘一度上行到2.875%,收盘在2.87%。LPR端,1y lpr成交在4.1575%,lpr 1x2成交在-2.25bp。

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