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债市参考2019年10月17日

2019-10-17

中行交易员:符安妮、蒋辰、闫欣、丁昂

【每日关注】

10月16日召开的国务院常务会议要求落实落细减税降费政策,确保制造业等主要行业税负明显降低、建筑业和交通运输业等行业税负有所降低、其他行业税负只减不增等。会议确定,扩大对外开放领域,清理取消未纳入全国和自贸区外商投资准入负面清单的限制措施;全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制;优化汽车外资政策,保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。

人民银行会同外汇局制定了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》,允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户,资金账户之间可以直接划转,同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面转松

周三,央行开展2000亿元1年期MLF操作,不开展逆回购操作,当日没有公开市场到期。早盘市场延续上日紧平衡格局,资金价格中枢基本与上日持平。午盘之后,市场融出发力,资金面转松,大量隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在:7天至3M期限全市场回购最高均成交在10%及以上。昨天央行开展MLF操作超出市场预期,但利率与前次持平并没有让市场情绪更加乐观,货币市场流动性转松。今天没有公开市场到期,预计央行有可能继续暂停公开市场操作。

利率债市场--收益率先下后上

周三,债市成交一般,收益率先下后上。一级市场方面,2y、5y国债以及1y、7y、10y农发债发行,需求尚可。二级市场方面,早盘收益率微幅高开后,震荡下行,期货也高开高走,延续前一日尾盘乐观情绪;随后MLF操作虽然使流动性得以缓解,但长债收益率震荡上行,期货也震荡收跌。截至收盘,10y国开190210收报3.65%,上行0.5bp;10y国债190006收报3.165%,上行0.25bp。

信用债市场--收益率曲线小幅走陡

周三,信用债市场成交较为清淡,收益率曲线小幅走陡。短端方面,虽央行早盘进行MLF操作,但资金没有立即发生明显的改观,短端债券需求阑珊,收益率变化亦不大。年内到期的品种成交资质偏优,多在2.8%附近;年后到期品种成交期限分散,估值上下3bp之内成交。中长端方面,产业债市场需求乏力,成交不多,收益率向上调整,信用利差小幅走扩;对比之下,城投需求较好,屡屡减点成交。具体来看,3y AAA品种的中债估值上行2bp至3.5%;5y的中油股、南电等超AAA品种频繁成交在3.75%, 高出估值3-4bp。

利率互换市场--收益率先下后上,曲线变平

周三,利率互换市场收益率先下后上,曲线变平。定盘利率7d repo fixing定于2.85%,较前一交易日上行5bp;3m Shibor fixing定于2.7320%,较前一交易日上行0.1bp。Repo端,5y repo开盘受到MLF预期影响,从2.985%下行2bp最低下行到2.965%。央行意外投放MLF本应是惊喜,但MLF利率不变,市场预期发生变化,5y repo反弹从2.97%上行到2.9875%,收盘回落到2.9825%。与此同时,1y repo早盘受MLF影响最低下行到2.715%,之后便开始一路反弹到2.7375%运行。Repo 1x5变平到24.75bp。Shibor端,Shibor fixing涨幅收窄,5y Shibor从3.36%上行到3.38%,1y Shibor 跟随repo低开在2.9325%,后上行到2.945%。LPR端,1y LPR成交在4.16%。

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