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中银债市策略周报2019年10月21日

2019-10-21

内容提要

第一部分 宏观经济

进出口数据:以美元计,9月出口同比降3.2%,预期降2.6%,前值降1%;进口降8.5%,预期降4.7%,前值降5.6%;贸易顺差396.5亿美元,前值348.4亿美元。

通胀数据:9月CPI同比上涨3%,创2013年11月以来最大涨幅,预期2.8%,前值2.8%;9月PPI同比下降1.2%,创2016年7月以来最大降幅,预期降1.3%,前值降0.8%。

货币金融数据:9月M2同比增8.4%,预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元,预期增1.42万亿元,前值增1.21万亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元,预期1.8万亿元,前值1.98万亿元。

经济数据:9月固定资产投资累计同比增长5.4%(前值5.5%,预期5.5%),基建投资累计同比增长4.5%(前值4.2%),房地产开发投资累计同比10.5%(前值10.5%),制造业投资累计同比2.5%(前值2.6%)。9月社会消费品零售总额同比增长7.8%(前值7.5%,预期7.8%)。

第二部分 货币市场

本周只有300亿公开市场到期,然而临近税期,料公开市场将加大投放力度以维持资金面平衡。

第三部分 债券市场

一、 利率债

市场的选择仍是偏空的方向,短期内利率债市场预计仍将震荡上行。

二、 信用债

在市场调整时不建议快速建仓,但对于优质品种可以考虑适时择机买入,把握住波段性交易机会。

三、 利率互换

货币政策在内部通胀和外部汇率的双重压力下有边际收紧的动力,利率互换收益率或继续上行。

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