服务热线:95566信用卡热线:40066 95566

当前位置:首页 > 金融市场 > 理财产品 > 理财运作报告
网银登录

中银“债市通”理财计划2017年四季度投资运作报告

2018-01-30

一、产品基本情况

产品名称 中银债市通理财计划
产品简称 中银债市通
产品代码 830100
产品成立日 2010年5月26日
产品类型 非保本浮动收益型
投资及理财利益币种 人民币
理财计划管理人 中国银行股份有限公司
理财计划托管人 中国银行股份有限公司
投资目标 主要投资于高信用级别、收益稳定、高流动性的国内债券。由中国银行进行投资管理,目标是运用中国银行做市商的专业地位和投资能力,在风险和收益兼顾的前提下,为投资者提供一个高收益、高流动性的债券类产品,打通一条专业化的国内债券投资通道。
业绩基准 一年期银行定期储蓄存款的税后利率
理财计划存续期限 无固定存续期限

二、产品净值表现(截至2017年12月31日)

中银债市通理财计划自2017年以来份额净值表现如下:

单位净值(2017年12月31日)1 1.0517
累计分红2 0.4040
累计净值 1.4557
2017年年化收益率 5.23%
业绩基准收益率3 1.50%
产品收益率超越业绩基准 3.73%

注1:已扣除管理费和托管费;

注2:2017年3月8日派发0.06元/份的分红;

注3:业绩基准为一年期存款基准利率(2015年10月24日起调整为1.50%)。

自2012年1月以来,本产品单位理财份额净值与业绩基准的比较见下图(2012年1月2日至2017年12月31日):

三、报告期内债券市场分析和投资运作

2017年四季度,国内债券市场整体震荡下跌,各期限债券收益率齐齐上行,收益率曲线趋于陡峭化。本轮债券下跌主要受市场情绪主导,在经济基本面边际改善以及对资金面较为悲观的预期下,空头情绪蔓延,长短端利率快速上行。截止年底,国开债1年期和10年期收益率到4.68%、4.87%,分别较季初上行65bp、68bp。各期限信用品也随利率债波动而大幅调整,但信用利差相对较低。截止年底,AA+品种1年期和3年期品种收益率为5.0%、5.60%,较季初上行70bp左右。

货币市场方面,资金面持续收紧的态势。央行依然通过公开市场对资金面进行调控,年末财政投放力度加大,同时央行缩减了公开市场投放规模,供需始终保持紧平衡的状态。12月14日,央行上调公开市场操作利率5bp,但市场反应有限,月内资金相对宽裕,而跨年资金由于银行各项考核因素影响融出有限,使得非银机构的融出资金价格水涨船高,资金利率创年内新高。截止12月29日,非银机构间的隔夜加权价格为5.41%、7天加权价格为5.59%,均高于全市场加权价格20bp左右。

经济基本面上,国内经济总体平稳运行,四季度GDP同比增长6.8%,全年GDP超预期,增长6.9%。10、11、12月PMI指数分别为51.6%、51.8%、51.6%,连续17个月在枯荣线以上,制造业保持稳步增长的发展态势。通胀压力全年稳定可控,三季度CPI分别同比上涨1.9%、1.7%、1.8%,全年上涨1.6%。

本期债券市场空头情绪蔓延,产品管理人持较为保守的投资策略,以高信用、高票息、低久期策略防御市场风险。本期受到债券大幅调整的影响,产品净值上涨速度有所减缓,截止年末产品年化收益率为5.23%。

四、未来债券市场展望和投资策略

展望2018年第一季度,尚不能判定债券市场向好趋势。首先在降杠杆的明确目标下,短期内央行不会大幅放宽资金面,将会维持中性偏紧的货币政策。其次,市场对经济增速稳中略降的预期一致,将延续17年趋缓的格局。再次,海外市场给国内造成的压力加大,欧元区经济复苏强劲,美国加息也有望助力经济加速,形成资本外流压力。除此之外,监管法规陆续出台新政策,对债市的实际影响程度尚不明朗。但资管新规对于打破刚兑、理财产品净值化的要求,将会造成银行理财规模收缩等问题的观点已基本形成一致,预计将对债券市场产生一定的负面影响。以此判断,国内债券市场在短期内暂无趋势性的机会。

目前,债券收益率处于历史较高水平,利率债券有配置价值,但信用品的信用利差相对较低,投资价值不明显。产品管理人依然采取防御策略,控制久期较低水平,持有较高信用评级、短端债券为主,等待趋势性机会的出现。

五、中银债市通理财计划资产摘要(2017年12月29日)

资产类别 资产净值(元) 占比
债   券 223,550,288.83 138.38%
货币市场工具 -62,057,279.75 -38.41%
银行存款 58,274.20 0.03 %
总   计 161,551,283.28 100.00%

六、中银债市通前五大持仓债券

(2017年12月29日)

债券代码 债券名称 持有数量 估值全价 占比
1382039 13恒逸MTN1 60,000,000.00 63,279,414.25 39.17%
125885 15天房发  50,000,000.00 50,932,439.04 31.53%
101753020 17海天MTN001 50,000,000.00 50,463,928.08 31.24%
031659016 16辅仁药业PPN001 30,000,000.00 30,196,657.40 18.69%
101759028 17浙兴合MTN001 20,000,000.00. 20,549,049.04 12.72%

注1:占比=估值全价/产品总净值

中国银行股份有限公司
2018年1月30日

相关服务