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中银策略理财计划-稳富系列2018年002期产品2018年年度运作情况报告

2019-05-14

产品名称:中银策略理财计划-稳富系列2018年002期

产品代码:AMZYCLWF2018002

产品币种:人民币

报告期:2018年9月3日至2018年12月31日

一、产品规模和净值

2018年9月3日产品成立,产品份额为8.45亿份,初始单位净值为1.000000元。2018年12月31日,产品份额为8.45亿份,单位净值为1.019478元,累计净值为1.019478元。报告期内,产品单位净值上涨1.95%。自成立以来,产品单位净值上涨1.95%。

二、产品持仓状况

截止到2018年12月31日,产品持仓结构如下:

中银策略理财计划-稳富系列2018年002期产品持仓比例
资产类别 占比
货币市场工具 0.81%
固定收益资产 99.19%
证券投资基金 -
金融衍生产品 -
合计 100%

三、产品持仓前十大资产

截止到2018年12月31日,前十大持仓如下:

资产名称 持仓 持仓比例
18海国鑫泰SCP003 82,029,114.52 9.52%
14晋煤MTN001 82,020,220.27 9.52%
18汇金MTN010 81,402,819.73 9.45%
18浙小商SCP001 81,357,844.38 9.45%
14武清经开MTN001 81,043,903.56 9.41%
17厦国贸集MTN001 81,019,067.40 9.41%
16连云港MTN002 80,656,480.00 9.36%
18新希望SCP001 50,895,472.60 5.91%
18国药租赁SCP002 50,889,091.78 5.91%
18华夏租赁01 50,578,030.82 5.87%

四、产品组合流动性风险分析

本产品为封闭式产品,存续期内无申购赎回,投资组合流动性管理主要体现在资产端久期及组合杠杆主动管理为主。市场方面,全年银行间市场流动性整体表现宽松,央行多次下调存款准备金率,同时通过公开市场操作投放流动性。操作方面,基于利率下行及流动性宽松预判,管理人维持适度的杠杆操作并拉长组合久期,在保持流动性适度的情况下获取了良好的投资收益。

五、本运作期主要操作回顾

(一) 主要投资策略及操作

从基本面来看,受信用持续收缩及中美贸易战影响,下半年经济继续下行。具体来看,生产方面,工业增加值增速持续下滑,固定资产投资四季度增速低位反弹,其中房地产投资增速减弱,制造业投资虽有所增长,但基建投资增速持续下滑;消费方面,消费整体增速有所放缓,其中乘用车需求急速下滑,为近二十年来首次年度负增长;进出口方面,贸易摩擦冲击预期走弱,进出口抢跑明显,四季度增速大幅回落;金融数据方面,四季度地方政府债大幅缩量,调整后的社融增速亦跟随持续下滑,宽货币向宽信用的传导效果并未显现。通胀方面,CPI和PPI同比出现持续下行,通胀压力总体不大。为了对冲经济下行压力,逆周期政策支持力度加大,央行继续保持稳健灵活的货币政策,通过降准和公开市场操作释放流动性,并引导市场从宽货币向宽信用进行传导,而财政方面亦继续加大减税降费力度。

市场方面,基于宽松的货币环境及下行的经济情况,下半年,DR007加权利率基本维持在2.4-2.8%窄幅波动,1年期AAA股份制银行存单下行90BP, 3年、5年及10年国债下行45BP、40BP及25BP,3年期AAA级中票及AA+中票利率分别下行75BP及86BP,总体看收益率曲线呈现平坦化下行,高等级信用利差大幅收窄。

操作方面,坚持高信用等级投资目标,并基于市场资金面灵活确定的杠杆比例及组合久期,期内大部分时点维持杠杆操作,择机减持部分债券实现资本利得,并持续加大优质AAA级债券投资维持组合高信用资质。

(二) 关联交易情况

2019年1月1日至2019年12月29日期间投资于本行或托管机构,主要股东、控股股东、实际控制人、一致行动人、最终受益人,其控股的机构或者与其有重大利害关系的公司发行或者承销的证券,符合理财产品的投资目标、投资策略和投资者利益优先原则,按照商业原则,以不优于对非关联方同类交易的条件进行,具体投资情况如下:

关联方名称 证券代码 证券简称 关联方角色
中国银行股份有限公司 101753032 17厦国贸集MTN001 主承销商
中国银行股份有限公司 011801321 18联发集SCP002 主承销商
中国银行股份有限公司 101453027 14晋煤MTN001 主承销商
中国银行股份有限公司 101453024 14中联MTN001 主承销商
中国银行股份有限公司 101800849 18汇金MTN010 主承销商
中国银行股份有限公司 1822013 18中外贸租赁债01 主承销商
中国银行股份有限公司 1822034 18华夏租赁01 主承销商
中国银行股份有限公司 101900046 19重汽MTN001 主承销商

六、后市展望及下阶段投资策略

受流动性收缩、贸易摩擦以及其他政治事件影响,2019年全球经济将同步放缓。美国经济周期顶点已过,预计GDP同比降回落至2.5%的潜在增速附近,核心通胀同比保持在2%的对称区间;欧元区经济维持缓慢增长,政治事件频发凸显其内部分化加剧;日本经济将受到消费税上调、外需走弱以及资本开支周期回落等因素拖累。

中国经济仍将收到中美经贸摩擦的影响。预计基建投资有所反弹,但出口和房地产投资存在下行压力,GDP同比将回落至6.3%左右。通胀水平整体可控,食品扰动将推升CPI年同比至2.4%左右,PPI年同比将降至1.5%左右。稳健的货币政策整体上有利于中国境内债市,预计收益率曲线平坦化下行,信用债投资可以挖掘城投债和产业龙头的配置机会。

下阶段,继续坚持优质信用债投资,适度维持杠杆操作,具体组合久期及杠杆比例将根据资金面及市场预期动态调整,另择机减持部分债券实现资本利得,同时通过利率债交易增厚组合收益。

七、托管报告

本报告期内,中国银行股份有限公司(以下称"本托管人")在对中银策略理财计划-稳富系列2018年第002期(以下称"本理财产品")的托管过程中,严格遵守《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》和托管协议等文本的规定,认真履行了应尽的义务,不存在损害理财产品份额持有人利益的行为。

根据《商业银行理财业务监督管理办法》,本托管人对报告期内本理财产品的年度资产管理报告进行了复核,复核意见如下:

经复核,净值核对一致。

中国银行股份有限公司上海分行托管中心

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