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中银策略-稳富(日申季赎)0210产品2019年二季度运作情况报告

2019-07-19

产品名称:中银策略-稳富(日申季赎)0210

产品代码:AMRSJS0210

产品币种:人民币

报告期:2019年4月1日至2019年6月28日

一、产品规模和净值

2019年3月22日产品成立,当日产品份额为135,917,005.00,单位净值为1.0000元。2019年4月1日,产品份额为135,917,005.00,单位净值为1.0008元,累计净值为1.0008元。2019年6月28日,产品份额为302,261,653.58,单位净值1.0109元,累计净值为1.0109元。成立以来,产品单位净值上涨0.0109元,折年化收益率3.96%,高于本产品的业绩比较基准。

二、产品持仓状况

截止到2019年6月28日,中银策略-稳富(日申季赎)0210产品持仓结构如下:

中银策略-稳富(日申季赎)0210产品持仓比例
资产类别 占比
货币市场工具 0.87%
固定收益证券 99.13%
合计 100%

三、产品持仓前十大资产

资产名称 持仓 持仓比例
18苏州高新PPN001 30,622,059.61 8.95%
19湘高速SCP001 29,947,407.29 8.75%
19江苏银行CD107 29,098,262.44 8.50%
18中建投租PPN002 20,241,002.91 5.92%
19河钢集PPN001 20,073,603.01 5.87%
18平安租赁PPN005 20,018,789.76 5.85%
19中材国际SCP003 20,000,000.00 5.84%
19连云市政SCP002 20,000,000.00 5.84%
19沪电力PPN001 20,000,000.00 5.84%
19邦汇通盈ABN001优先 20,000,000.00 5.84%

四、产品组合流动性风险分析

产品于报告期内开放申购,但未开放赎回。产品管理人通过合理安排资产配置结构,保持一定比例的高流动性资产,控制资产久期、杠杆融资比例,管控产品流动性风险。

五、本运作期主要操作回顾

2019年二季度,国内债券市场收益率在季度初快速上行后有所回落,进入震荡态势。短端货币市场利率受包商事件影响,在5月末出现了明显上行,随着央行持续投放流动性,并采取一系列有效措施,货币市场回归平稳,维持低位震荡;受社融数据回落、PMI数据走弱、CPI上涨压力缓解等因素影响,长端利率债存在下行的趋势;利率债和中高等级信用债受到市场追捧。

产品成立以来,基于对市场的判断,产品管理人以信用债配置为主,适当配置中等级信用债和资产证券化产品,采用较为灵活的久期和适中的杠杆。

六、后市展望及下阶段投资策略

当前及今后一段时间内,国内经济增长仍将面临内外两方面的不确定性:一是中美经贸摩擦短期趋于缓和,但长期博弈依旧复杂,对出口和制造业投资的负面影响将进一步显现;二是调控趋严、销售降温可能令房地产投资增速高位回落,财政收入放缓将制约基建投资的反弹幅度。随着水果供应恢复、猪价涨幅趋缓,CPI同比有望阶段性回落,核心通胀压力不大。全球"降息潮"将为国内货币政策打开空间,但结构性去杠杆和化解金融风险仍是重要目标,预计宏观调控将坚持相机抉择。目前资金利率已处于低位,后期可能会向政策利率回归,"流动性分层"的状态仍将延续一段时间。整体而言,经济基本面依旧利好债券投资,预计10年期国债收益率维持在3%-3.6%的区间内震荡,指标利率能否突破区间下限取决于货币政策的操作;在流动性整体充裕的背景下,短期内中短期限的价值可能更好;不同等级、不同企业性质债券之间的信用分化难以显著改善,仍需警惕中低资质和民企债券的信用风险。

下一阶段,将适当拉长久期,维持合理杠杆水平,关注转债交易机会。

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