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20171215—美联储加息 意味着黄金上涨起点吗

2017-12-15

中国银行广东省分行   刘文亮

本周美联储再次宣布加息25基点,至此,2017年最后一波重磅经济事件过去了,接下来就是看本年如何收官,以及思考一下2018年的前景如何了。

以往美联储加息都会引发一轮猜测:即加息前黄金跌,加息后黄金见底回升。这可以理解为利空出尽效应,而这种效应在投资者判断里又形成了正强化:毕竟2015年底、2016年底两次美联储加息,刚好都对应了一年最低的时间点,加息后金价就走一波上涨行情。现在刚好又到了2017年底,时间周期上和前两次高度吻合,空间上,前期急跌一波,似乎也跌出了买入价值,那么本次金价能否再度重演“年底加息出大底”的戏码呢?

2017年美国加息三次,但黄金没跌,美元没涨。市场上很多投资者至今也没搞明白,为啥美元加息了,去年强烈看好的美元,今年反而没有涨呢?

个人认为价格波动主要看预期而不是事实。从美债收益率走势来看,2016年底,市场对美联储加息的预期很高,但2017年对2018年加息的预期又是在下降的,这也解释了上半年美元下跌和黄金上涨。直到3季度后半段,美联储点阵图显示2018加息的概率高于市场判断,美元才走出反弹,金银承压,说白了,核心还是关注2018的货币政策节奏。从美国近期非农就业、初请失业金人数以及零售销售等数据来看,美国当前经济非常健康,2018年美联储加息3次甚至4次也不为过。

然而通胀低迷制约了货币政策长期收紧的预期,也制约了金价抗通胀的魅力。反映到价格上,2017的金价维持高低区间震荡的格局,其实也反映了美元、加息预期和通胀低迷互相影响下的平衡结果。

综上来看,目前不排除金价有见底可能,但从市场预期消化来看,金价还没有完全消化利空影响,从1370下跌后本轮目标指向1200-1170一带会是比较好的买入位。不过为了防止踏空,账户金可以先轻仓入一批,如有更低机会再补。短线操作方面建议1256附近做空,1260止损,目标赚10美元左右离场再考虑低位反手机会。

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