中国银行北京市分行外汇交易员 程磊

摘要

由于德法两国领导人在欧元区共同债券问题上存在重大分歧，使得市场上的避险情绪升温，进而造成各主要风险货币纷纷下跌，而避险货币美元则是出现了全面上涨。

市场概况

周二市场主要是受风险情绪的影响。德法两国领导人在本周一举行了会晤，但在如何重振欧元区经济的棘手问题上，双方至今未朝达成妥协的方向取得任何进展，这一结果为欧盟领导人在本周三召开的非正式峰会上可能出现的最终局面埋下巨大隐患。欧元区债务危机在过去一个月迅速恶化,希腊退出欧元区的前景不再是禁忌话题。这一情况将发行欧元区共同债券的构想再次推上台面,不少经济学家和决策者都认为它将是重建市场信心的最佳途径之一。其中，法国总统奥朗德就是推进欧元区共同债券的积极倡导者。但是，欧元区的主要出资国德国极力反对发行欧元区共同债券。该国认为，一旦发行这种债券，将消除欧元区政界进行经济改革的压力。德国政府称，只有在欧元区成员国控制住债务水平并完成经济改革时，才能考虑发行欧元区共同债券。由于德法两国在这个关键问题上存在巨大分歧，因此预计出台有关共同债券的决定性措施的机率非常有限，从而使得市场避险情绪有所抬头。此外，目前市场仍然对西班牙银行体系的稳定性和希腊政治僵局表示担忧，也使得避险情绪持续升温。受此影响，各主要风险货币出现了小幅的下跌，而美元指数则是触底反弹。随后，美国公布了最新的数据显示，4月成屋销售增长3.4%，年率为462万户，其销售年率为近两年来最高,止赎案的下滑也协助价格意外跳涨,此为美国经济复苏充满希望的最新迹象，从而也再次降低了美联储继续推出第三轮量化宽松货币政策的预期，进而对美元上涨也提供了动力。目前美元指数处在81.75附近。

另外，从技术图上看，美元指数目前已经选择向上突破前期的三角形整理形态，其上方阻力在菲波纳奇61.8%的回调位82.50附近，其下方支撑在菲波纳奇38.2%的回调位80.80附近，因此预计后市，美元指数仍有进一步上涨的空间。

主要货币交易情况

英镑兑美元：最低价：1.5740　 最高价：1.5848　 收盘价：1.5761

最新数据显示，英国4月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.6%；较上年同期升3.0%，而市场预估为上升3.1%,为2010年2月以来最低。由此可见，英国最新公布的通货膨胀数据较预期疲软,这重新点燃了英国央行在未来几个月可能重启宽松货币政策的预期。受此影响，英镑出现下跌。此外，由于近来公布的经济数据显示，英国经济增速受到抑制，且在欧元区债务危机面前表现脆弱。英国央行的最新预估也反映出，该国的经济增长前景要比之前预计的疲软。因此，在通胀数据较为疲弱的时候，英国央行就可以继续扩大量化宽松决策的规模，从而刺激本国的经济复苏。另外，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德称，目前欧元区危机升级已经危害到英国经济，若英国经济成长依然疲弱,就应考虑财政刺激措施。消息公布后，英镑的跌势加速。

此外，从技术图上看，英镑已经跌破了自今年初的上涨趋势线，其下方支撑在菲波纳奇61.8%的回调位1.5650附近，其上方阻力在菲波纳奇38.2%的回调位1.59附近。因此预计后市，英镑仍有继续下跌的空间。

美元兑日元：最低价：79.25　 最高价：80.14　 收盘价：79.98

惠誉周二将日本主权债信评等由"AA"降至"A+",评级展望为负面,因日本仍需加税以抑制其庞大的公共债务,但目前来看其推动加税进展迟滞。我们看到，由于政治面的缺乏作为、经济成长相对疲软、消费税和财政前景方面没有进展,这次调降并不令人意外。另外，与以往的调降相比,最新一次将主权评级下调至单A级别,令市场重新评估的风险和考虑持有日本公债的的不确定性升高，但预期日本公债收益率不会立即大涨,因作为日本公债的主要持有者是其国民。

在惠誉调降评级后不久，日本财务大臣安住淳就出来表示,政府将采取措施致力于实现社会福利和税收改革。此外，只有“惠誉”一家调降评级影响可能不大,但其它评级机构的类似行动或有大影响。迄今为止,穆迪和标普对日本评级的看法稳定,因此它们可能不会立即跟上。但如果日本对上调税收的处理不力,则有可能出现变化。在评级被调降公布后，日元一度跌至日内低位,但基于过去日本主权评级被调降的经验来看,日元的跌势不会持久。

另外，从技术图上看，美元兑日元仍处在近期大的下行通道之中，其下方支撑在200日均线78.50附近，其上方阻力在菲波纳奇38.2%的回调位81.00附近，因此预计后市美元兑日元将会出现冲高回落的走势。

此外，需要提醒投资者关注本周三日本央行的利率决议，尽管多数市场人士预计日本央行在上月实施宽松举措后将保持政策不变,但仍有一些人臆测会进一步放宽货币政策,因此如果央行按兵不动将引发失望情绪,美元兑日元下跌的可能性就大大增强。

黄金：最低价：1561.29　  最高价：1594.03　  收盘价：1566.95

金价周二继续下跌, 主要受美元全线上涨的影响。另外，大宗商品的走软,也进一步打压了金价。黄金近期的走势主要是和美元呈现出明显的负相关，而后市美元的走强无疑是对金价造成持续打压。但是，我们也应该看到金价后期仍有上涨的可能，其上涨的主要动力在于全球黄金储备将持续增长(特别是新兴市场)和我国的强劲需求。同时，计入通胀的实质利率也是后期提振金价的重要因素，20国集团中的多数成员国实质利率目前为负,这在后期增添了黄金对投资者的吸引力。

另外，从技术图上看，金价目前已经向下跌穿了自2008年以来的上涨趋势线，在本周一上冲1600美元关口未果后，便出现了下跌。其下方支撑在1530美元附近，其上方阻力在菲波纳奇38.2%的回调位1600美元附近，因此预计后市，金价短期内仍有进一步下跌的空间。但是，从中长期来看，黄金仍有上涨的可能。

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