中银国际证券有限责任公司 每日市场分析 2012.02.09
中银国际证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格 作者：张伟
执业证书编号：S1300611030014
摘要：
周三两市戏剧性上涨。沪指收盘创下新高，数据压力提前消化，大型融资顺利通过推动反弹拓展空间；
有色卷土重来，煤炭整体活跃，金融股受融资顺利提振有所表现，中小板创业板涨幅落后；
美股持平，油价重回高位，1月CPI反弹至4.5%，后期仍有下降空间，市场可能进二退一，逐级盘上。
周三两市戏剧性上升，全数收回前日失地，沪指终上2350阻力位。上证指数开盘报2291.81点，全天最高至2350.97点，最低至2286.82，收于2347.53点，涨55.63点，涨幅2.43%，成交808亿元；深成指开盘报9259.64点，最高到9605.2点，最低9236.16点，收于9557.58点，涨290.87点，涨幅3.14%，成交666亿元；两市合计成交1474亿元，较上一交易日萎超三成，或为376亿元。
今日两市早盘保持横盘震荡态势，午后股指开始出现放量单边大幅上扬，沪指盘中一度突破2350重要压力区间上轨；个股普涨，上涨2453家，下跌仅43家，27个股涨停，无跌停个股。盘面看，权重股再现普涨，其中以有色、煤炭为代表的资源类强势尤甚，且从个股活跃度看，也不乏中金岭南、铜陵有色、锡业股份等冲击涨停个股，从涨停榜分布看，超半数涨停个股居于其中，市场热点再次集中于此，另外，金融板块整体涨幅也较为明显，资金流向也居于前列，后市持续性值得关注；中小板、创业板整体则未能跟随权重股活跃，总体涨幅弱于大盘，后市能否补涨再次形成良性互动格局，需做重点观察；技术上看，今日再度重拾升势，60日均线失而复得，且沪指创本轮反弹新高，后市震荡整固消化后，若量能保持完好，反弹或重新步入良性轨道。
我们指数的上涨更多源于对CPI压力的消化，但我们也必须承认数据的反弹力度略超预期。2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。其中由于春节导致的季节性因素占据新涨价因素的70%以上，具体来说，食品价格同比上涨10.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约3.29个百分点。其中，粮食价格上涨6.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.17个百分点；肉禽及其制品价格上涨18.7%，影响居民消费价格总水平上涨约1.28个百分点（猪肉价格上涨25.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.75个百分点）；水产品价格上涨13.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.31个百分点；鲜菜价格上涨23.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.67个百分点；其他方面，酒类价格上涨8.8%。家庭服务及加工维修服务价格上涨12.3%。均与春节因素有关，我们预计2月份CPI滑落速度将会较快不排除回落到3.6%左右。PPI方面2012年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.7%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比上涨2.0%，环比下降0.3%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨0.3%，其中，采掘工业价格上涨6.1%，原料工业价格上涨1.7%，加工工业价格下降0.9%。购进价格方面，燃料动力类价格上涨6.6%，农副产品类价格上涨3.9%，其他基本持平。如果结合12月份工业企业利润看我们会发现12月同比增长35%主要来自补库存带来的价格小幅反弹，而这种反弹并没有在补库存后得以维系，相反，目前7.7%毛利率有可能出现小幅调整，但就中期来看企业毛利率可能面临一个中周期的上升以对应经济结构的转变。我们预计下个月PPI可能略有下滑，其中领先指标新出口订单指数和购进价格指数会表现较差。货币方面1月份信贷8000亿略低于预期，原因可能是有效工作日较少，而从美国VAX指数和国内拆借利率看，外部风险偏好大幅降低，也有利于国内流动性进一步改善，我们认为这符合央行的意图，但通过存准和利率工具来宣示政策意图对于央行而言是个困难的决定。总的来看，物价跌势并未改变，但短期反弹限制了货币的步伐，景气指标继续探底，但软着陆态势已经逐步明朗，企业毛利可能在短期下跌重回上升周期，这也将是确认上市公司利润的良机。我们认为在4.5%的CPI数据下，市场能够大阳报收，反映了前期震荡箱体的有效，未来市场可能借助这一箱体逐步拓展反弹空间，但短期应防止在箱顶附近的反抽。
从思路上来说，激进投资我们建议可在2350上方适量获利了结，封快速洗盘回补仓位，特别是最近表现强势的公司需要设置动态止盈，贯彻新兴+服务的战略思路，看好新装备、新材料、环保、新服务以及收益工业金属反弹的小品种，特别强调动态估值优势和年报高送配的机会，如北纬通信（002148，SZ）、荣信股份（002123，SZ）值得关注；
稳健型投资我们建议注意回补优质二线蓝筹，特别是煤炭、金融、机械、白家电等低估值品种，如小商品城（600415，SS）、海印股份（000861，SZ）；
风格型投资我们建议特别关注低价超跌反弹，和因地缘政治紧张带来的防务公司机会，但一定要注意回避退市风险，如云南城投（600259，SS）、永太科技（002326，SZ）
中银国际郑重提示：股市有风险 入市需谨慎
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