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璞玉共精金20170830-H股

2017-08-30

璞玉共精金-港股

精金

中国神华—持有(A)/买入(H)(601088.CH/人民币19.32;目标价格:人民币20.69)(1088.HK/港币19.60;目标价格:港币21.25↓)

调整目标价格—中国神华公告在国际会计准则下17年上半年净利润同比增长143%至263亿人民币。鉴于煤价下降的背景下17年2季度大部分同业表现疲软,17年2季度公司净利润环比的3%增长难能可贵。 在中国会计准则下净利润增长147%至243亿人民币。由于煤价上涨、销量上升以及单位成本下降,煤炭业务对盈利增长的贡献最大。17年下半年,我们预测电力业务走强将缓解煤炭业务趋弱的负面影响。鉴于2017年净资产收益率达到13.8%,目前7.8倍2017年预期市盈率的H 股估值具备吸引力。维持对H 股的买入评级。

兖州煤业—持有(A)/买入(H)(600188.CH/人民币12.99;目标价格:人民币10.93↑)(1171.HK/港币7.59;目标价格:港币8.14↑)

调整目标价格—2017年上半年,兖州煤业国际会计准则下净利润为34.51亿元人民币,同比增长8.2倍。中国会计准则下净利润为31.89亿元人民币,同比增长4.4倍。这意味着2017年第二季度中国会计准则下净利润环比下降18%,考虑到同期煤价下降,利润下降具备合理性。2017年上半年业绩强劲增长主要由于煤价上涨且销量增加。随着内蒙古和澳洲新煤矿未来逐步贡献生产,公司业绩具有进一步增长潜力。目前H股估值为5.2倍2017年预测市盈率,具备吸引力。维持对H股的买入评级。

璞玉

新奥能源—买入(2688.HK/港币48.80;目标价格:港币59.50)

调整预测—17年上半年新奥能源零售气量同比增长27%,主要是受工商业用户销量增长35%的推动,其中煤转气用户占到增量的40%。我们预测公司将在未来几年维持快速增长步伐,因此将2017-19年核心盈利预测上调0.3-7.6%,以反映强劲的销量增长,即使我们下调了对于售气毛差的预期。维持买入评级和59.50港币的目标价。

煤炭行业更新——发改委通过管理库存收紧煤炭供应控制

消息快报—根据《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》征求意见稿,国家发改委正计划在不同的煤价环境下限制煤炭供应链不同环节的库存水平。相关方可在2017年9月10日前向发改委反馈。

中广核电力—— 17年上半年增长稳健,下半年面临挑战(1816 HK/港币2.12, 买入)

消息快报—中广核电力公布17年上半年业绩,净利润同比增长63%至60.89亿人民币。剔除一次性项目后,经常性利润同比增长10%至46.88亿人民币,比市场普遍预期高出11%。在公司召开的电话会议上,管理层向我们介绍了电力市场投标的最新情况、建设第三代核电机组的进展以及上网电价面临的潜在挑战。目前,我们维持对该股的长期买入评级,目标价2.90港币。但我们也承认,在辽宁省情况有所改善以及三代机组传来好消息之前,该股近期股价可能维持疲软。

郑重提示:股市有风险 入市需谨慎

免责声明:此报告仅代表研究员个人观点,并不代表机构观点

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