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債市參考2019年11月20日

2019-11-20

中行交易員:曲嘉、陳丹穎、許敏耀、丁昂

【每日關注】

央行昨日召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,研究當前貨幣信貸形勢,部署下一步貨幣信貸工作。會議分析認為,宏觀經濟金融平穩運行仍面臨挑戰,經濟下行壓力持續加大,局部性社會信用收縮壓力依然存在。金融部門要堅持金融服務實體經濟,實施好穩健的貨幣政策,加強逆周期調節,加強結構調整,進一步將改革和調控、短期和長期、內部和外部均衡結合起來,用改革的辦法疏通貨幣政策傳導,發揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用,促進經濟金融良性循環。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周二,央行通過七天逆回購、國庫現金定存向市場投放了1700億元流動性,繼續呵護流動性。在央行對沖下,稅期影響逐步消退,資金面重回穩定偏寬松格局。資金價格顯著下行,DR001收報2.33%,較前一日下行37bp。DR007收報2.57%,下行17bp。市場平穩跨過稅期,隔夜重回2.5%中樞下方,月底前流動性有望繼續保持平穩。后續仍需關注央行公開市場操作情況。

利率債市場--收益率下行

周二,債市成交活躍,收益率延續前天下行態勢。一級市場上,上午國開行進行了1y,3y和10y債券續發。3y期市場需求最好,中標利率低于預期5bp,且全場倍數達7倍。下午2y期農發清發進行招標,中標利率亦低于預期3bp。二級市場上,受外媒稱'中方對中美貿易談判前景表示悲觀'的影響,昨日開盤活躍券收益率再下1bp,期貨亦高開,不過T2003在上攻98.25點位未果后,略顯震蕩,最終T2003收漲0.13%,TF2003漲0.08%。現券來看,10y國債190006收報3.17%,較前日下行1.75bp;10y國開190215下行1.75bp,收報3.5475%。昨日2-3年金融債補漲明顯,特別是3y190214成交至3.04%,較前一日下行9bp。

信用債市場--收益率繼續下行

周二,市場交投情緒仍然較好,長期限品種成交增多,收益率繼續下行。短融方面,央行繼續進行逆回購操作,資金利率有所下降,1M收益率下降到2.8%以下,3M收益率下降到3.25%以內。中票方面,各評級品種基本都在估值以下成交,特別是城投品種,下行幅度多4bp以上。具體來看,2.71年的19匯金MTN013收于3.44%,較上一交易日下降5bp;4.43年19中油股MTN005有較多成交在3.73%,低于估值4.8bp。

利率互換市場--收益率繼續下行

周二,利率互換市場收益率繼續下行。定盤利率7D Repo Fixing定于2.70%,較前一交易日下行15bp;3M Shibor Fixing定于3.0330%,較前一交易日上行0.1bp。Repo端,5Y Repo開盤成交在3.00%,國債期貨拉升,5Y Repo下行近5bp至2.9525%,后收于2.965%。與此同時,公開市場操作釋放1200億資金,資金寬松,1Y Repo從2.715%下至2.68%。Shibor端,受存單強勁買盤影響,Shibor利率整體下行強勁。1Y Shibor從3.05下行至3.02%。5Y Shibor從3.46%下行至3.43%。Shibor 1x5成交在41-42bp。LPR端sell情緒較強,1Y LPR從4.17%下行到4.155%,2Y LPR從4.155%下行到4.145%。

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