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中銀債市策略周報2019年11月25日

2019-11-25

內容提要

第一部分 貨幣市場

月末前資金面可能形成擾動的因素并不多,流動性很可能會隨著月末的臨近緩慢回歸至平衡。

第二部分 債券市場

一、 利率債

短期來看,由于11月以來中長端活躍券收益率已累計下行15-20bp,利率債繼續上漲的動能有限,振蕩或回調的概率在提高。不過最近中美貿易前景不確定性加大,需警惕局勢變化對債市情緒的影響。

二、 信用債

近期市場收益率下行速度較快,需要關注市場止盈盤的力量大小,信用債收益率短期繼續下降的動能也不充分,存在一定回調風險。因此建議控制久期,擇時操作。

三、 利率互換

在OMO下調以后,各利率品種的收益率雖大幅下行,但下行動能在逐漸減弱,也在一定程度上透支了后續的空間。同時中美談判仍懸而未決,因此對利率市場應保持謹慎。

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