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債市參考2019年12月4日

2019-12-04

中行交易員:曲嘉、陳丹穎、許敏耀、丁昂

【每日關注】

財政部發布《中華人民共和國消費稅法(征求意見稿)》并向社會公開征求意見,延續了消費稅基本制度框架,保持制度穩定。同時根據征收環節變化,統一調整了納稅人范圍表述,在消費稅法中設置銜接性條款,設置了對消費稅稅率的授權條款。

澳洲聯儲維持現金利率在0.75%的紀錄低位不變,符合預期。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周二,央行未進行公開市場操作,當日無公開市場操作到期。市場資金供給非常充裕,下午尤其明顯。資金價格基本呈全天逐漸下行的態勢。而臨近尾盤市場出現大量隔夜減點成交。DR001收報2.1%,下行12bp。DR007收報2.29%,下行9bp。月初流動性總量較為充裕,擾動因素也較少,市場流動性大概率將繼續維持平穩偏松格局至月中繳稅時點。

利率債市場--收益率整體下行

周二,債市成交活躍,收益率整體下行。一級市場方面,上午國開進行了1y,5y和10y債券發行,中標利率分別為2.4752%、3.2798%、3.5378%,中標結果均好于市場預期;下午2y農發續發,中標利率2.8115%,基本符合市場預期。二級市場方面,昨日早盤延續前一日的悲觀情緒,開盤期貨在昨日下跌后進入盤整時間,現券則受到國開招標結果較好影響,收益率微輻下行。直至尾盤國債期貨拉升,盤后隨之傳來中美貿易談判生變消息,主連期貨T2003全天收漲0.08%。期貨收盤后,現券買盤踴躍,收益率依然維持了下行的趨勢。截至昨日收盤, 10y國債190006下行2.25bp,收于3.1875%; 10y國開190215下行3.4bp,收盤于3.576%。由于隔夜貿易消息的刺激,早盤各類券種收益率下行,國債期貨有望高開。但考慮到中美貿易談判已經對國內債市產生多次沖擊,考慮事件性驅動的暫時性,后市判斷仍需關注經濟數據,在下行過快時保持謹慎樂觀。

信用債市場--收益率漲跌不一

周二,信用債市場整體表現一般,收益率漲跌不一。短融方面,資金面較為寬松,短融收益率繼續下行,1M收益率回到2.7%以內,3M收益率回到3.1%附近。中票方面,買盤情緒一般,收益率基本沒有變動。具體來看,2.89年的19匯金MTN017成交于3.47%,與前日持平。4.96年19陜煤化MTN005成交在4.1%,持平與上一交易日。

利率互換市場--收益率震蕩下行

周二,利率互換市場收益率震蕩下行,曲線變陡。定盤利率7D Repo Fixing定于2.50%,較前一交易日下行5bp;3M Shibor Fixing定于3.015%,較前一交易日下行0.2bp。Repo端,5Y Repo開盤持續上行,但午后受貿易協議消息影響呈回落趨勢,最低下行至2.9875%的水平。1Y repo則最低下行至2.6825%。Shibor利率互換下行幅度小于repo。1Y Shibor成交在3.01%的位置,5Y Shibor成交在3.45%的位置。各曲線略有變陡,Repo 1x5 成交在31.5bp,Shibor 3m 1x5 成交在44.5bp,1Y basis成交在32.75bp,5y basis則成交在45bp左右。

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