中行交易員：曲嘉、徐夢笛、陳天翔、丁昂

【每日關注】

央行2月3日開展3000億元14天期和9000億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.40%、2.55%，上次分別為2.50%、2.65%。央行貨幣政策委員馬駿稱，超預期流動性投放對整體市場利率都會產生向下的推動力。央行按慣例于月中進行的中期借貸便利操作中標利率也望下降，進而2月20日公布的LPR下降可期。

【市場評述】

銀行間資金市場--流動性結構偏緊

為對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響,維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕,2020年2月3日人民銀行以利率招標方式開展了12000億元逆回購操作。公開市場操作方面，今日央行進行了9000億7天逆回購和3000億14天逆回購操作，當日有10500億逆回購到期，凈供給1500億元。值得關注的是，操作利率均下降10bp，體現了央行在疫情沖擊下維護市場流動性和實體經濟的態度。今日資金面偏緊，但并非單純流動性總量不足。受到疫情影響，市場機構普遍人員不足，假期補息事宜也需要協調，給市場產生了一些摩擦。DR001收報2.49%，較前一交易日上行12bp。DR007收報2.6%，上行7bp。同業存單方面，今日需求較好，集中在1Y期限。受到現券情緒火爆以及央行降息影響，曲線陡峭化下行。國股行品種3M、1Y發行收益率分別在2.65%和2.88%。

隨著節后第一個交易日平穩度過，流動性的摩擦將逐漸減弱。央行大概率會繼續呵護流動性，保持貨幣市場平穩。

利率債市場--收益率巨幅下行

昨日為春節假期后首個交易日，無一級市場發行，二級市場收益率巨幅下行。新冠疫情在春節期間中繼續發酵，避險情緒濃厚，受此影響，本幣債券市場早盤大漲，10y國開190215收益率急跌25bp至3.16%，10y國債190015收益率急跌19bp至2.80%，隨后小幅反彈，市場對央行公開市場降息10bp與工業企業利潤轉負等消息反應平淡。昨日國債期貨大幅高開，高位運行，收盤上漲1.37%至100.97，創2016年10月以來新高。10y國開190215收報3.225%，下行18.25bp；10y國債190015收報2.82%，下行17bp。

信用債市場--收益率曲線平坦化

昨日銀行間信用債市場交投活躍，受疫情因素影響，收益率整體大幅下行，曲線形態平坦化。短融方面，市場交投主要集中在剩余期限6個月以內的品種上。6m AAA短融的中債估值位于2.92%，較前一交易日下行6bp，1y AAA短融的中債估值位于2.94%，較前一交易日下行10bp。中票方面，市場交投集中在剩余期限3-5年的品種上。3y AAA中票的中債估值位于3.18%，較前一交易日下行17bp，5y AAA中票的中債估值位于3.46%，較前一交易日下行18bp。

利率互換市場--收益率下行

周一，央行調降逆回購操作利率10bp，利率互換收益率因疫情影響明顯下行。定盤利率7D Repo Fixing定于2.60%，較節前持平；3M Shibor Fixing定于2.8520%，較節前下行0.6bp。Repo端，5Y Repo開盤成交在2.70%，較節前收盤下行17.5bp。之后最低觸及2.66%的低位后反彈到2.72%位置收盤。與此同時，資金面依然偏緊，或因部分機構未到崗，1Y Repo開盤成交在2.45%，后微上1bp至2.46%位置收盤。1x5 Repo變平成交在24.5-25bp。Shibor端，5Y Shibor成交在3.105-3.12%位置，1Y Shibor成交在2.75%-2.755%。