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固定收益周報2021年6月7日

2021-06-07

本周利率債市場振蕩走弱。周一債市先抑后揚,偏緊的資金面一度壓制市場情緒,不過逢跌入場的買盤力量很強,很快債市企穩,收益率步入下行通道。當日收盤后,人行公告稱“自2021年6月15日起,將金融機構外匯存款準備金率從5%上調至7%”。雖然市場對于該政策對債市的影響解讀不一,但周二起利率債市場現疲弱態勢,尤其是長端出現陰跌。周三下午出爐了下周國債發行計劃,其中2Y、5Y進一步增量至單支580億,當日國債賣盤明顯重于政金債。周四資金面大幅轉松,債市交投情緒有所回暖,各期限收益率均獲小幅下行。下午財政部公告“2021年新增地方債限額42676億元,低于預算安排額度逾2000億”,不過市場對此反應有限。當日銀行間質押式回購交易量接近4.5萬億,為近兩個月來新高,引起市場機構關注,而周五資金面重新轉緊,使得本就謹慎的交投情緒進一步轉空,中長端收益率在午后加速上行,拋盤一路持續至尾盤。一周來看,10Y國債200016收于3.125%,較上周五收盤價上行4.25bp;10Y國開210205收于3.5225%,上行2.75bp。國債2-10Y其他活躍券平均上行3-4bp,30Y上行2.5bp;政金債2-10Y上行2.5-3bp。1Y以內短券收益率基本持平上周。國債明顯弱于同期限政金債。周四、周五的銀行間質押式回購交易總量均在4.3萬億以上,杠桿率的升高值得關注。周五債市回調級別不小,空頭情緒強烈,10Y國開210205更是輕易沖破此前有強大買盤支撐的3.5%這一整數關口,顯示市場觀望情緒漸濃。下周地方債凈融資額較高,繳款壓力大;若資金面不能有效配合,料債市將繼續面臨調整。

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