作 者：葉懷斌 中國銀行研究院

PPP模式是公共服務領域較為成熟的運營模式，自2014年大規模推廣以來，有力地促進了國內基礎設施建設。隨著PPP支付逐年增加，部分地區PPP支付已接近10%的財政承受能力紅線， PPP項目對基礎設施建設的貢獻放緩，PPP模式可持續發展面臨挑戰。

資產證券化被廣泛認為是增加PPP模式對民營資本吸引力、降低政府支出的重要方式。但自2017年首單PPP資產證券化項目實施以來，國內PPP資產證券化推進情況并不理想。究其原因， PPP資產證券化存在底層資產期限長、收益率低、確權困難等問題。建議適度調整現有PPP項目資產證券化政策，鼓勵民營資本參與PPP并為其資產證券化產品發行提供政策引導，盤活存量資產并強化風險監控。商業銀行可發揮貼近項目的天然優勢，積極參與PPP投融資模式的改革與創新。

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