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债市参考2019年11月28日

2019-11-28

中行交易员:曲嘉、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元,同比下降9.9%,9月为降5.3%。1到10月,全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元,同比下降2.9%。10月工企利润同比降幅比9月有所扩大,主要受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响;1-10月,高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润增长加快,私营企业和小型企业利润保持稳定增长,外商及港澳台商投资企业利润降幅继续收窄;资产负债率下降,产成品存货周转有所加快。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,因此不开展公开市场操作,当日没有公开市场到期。另外,为提高银行永续债的市场流动性,支持银行发行永续债补充资本,昨日人民银行开展2019年第六期央行票据互换(CBS)操作,操作量为60亿元,期限3个月。昨天资金面延续上日平稳宽松格局,市场需求集中在7天跨月底品种,隔夜资金价格中枢略有下行。午盘之后,融出继续累积,隔夜减点成交活跃,但全市场隔夜回购最高成交在10%。今天没有公开市场到期,考虑到近期资金面保持平稳宽松格局,预计央行很可能继续暂停公开市场操作。

利率债市场--收益率窄幅波动

周三,债市成交一般,市场现震荡局面,收益率窄幅波动。一级市场方面,下午农发进行了1y、7y和10y债券续发,7y期发行结果低于市场预期1bp,其余两期中标利率符合预期,全场倍数继续在4倍左右。二级市场方面,九点半出炉的10月工业企业利润累计同比为-9.9%,比前值的-5.3%进一步下行。数据公布后国债期货一度冲高,不过午后又振荡回落,最终T2003收跌0.01%,TF2003涨0.01%。四点半,媒体报道财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,要求各地做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,尽早形成对经济的有效拉动。虽然是之前一日新闻的延续,但是昨日将提前下达的具体额度也点出来了,箭在弦上的态势给了债市一定程度的压抑,收益率有小幅反弹。截止日终,10y国债190006收报3.185%,上行1bp;10y国开190215上行1bp,收报3.58%。

信用债市场--收益率维持震荡

周三,信用债市场交投活跃度尚可,收益率维持震荡。短融方面,央行继续暂停公开市场操作,资金面较为宽松,买盘力量较强,1M收益率回到2.8%附近,3M收益率在3.2%左右。中票方面,买盘力量一般,高评级成交偏少,但AA+较为活跃,收益率总体变动不大。具体来看,2.91年的19汇金MTN017成交在3.45%,与前日基本持平,4.98年19北排水MTN002成交在3.93%,与前日持平。

利率互换市场--收益率先下后上

周三,利率互换市场收益率先下后上。定盘利率7D Repo Fixing定于2.79%,较前一交易日上行4bp;3M Shibor Fixing定于3.0190%,较前一交易日下行0.1bp。Repo端,5Y Repo平开在2.9675%,早盘公布的工业企业利润数据走弱,5Y Repo回落到2.96%。盘中国债期货冲高回落,5Y Repo收益率小幅反弹到2.98%。临近收盘时,财政部网站公告:财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。因市场也早有预期,5Y Repo小幅上行到2.99%收盘。与此同时,资金面全天宽松,1Y Repo早盘成交在2.68%,盘中跟随长端回落到2.67%。之后长端反弹,同时fixing走高,1Y Repo一路上行到2.70%收盘。Repo 1x5早盘变平到28.75bp,尾盘因长端上行,稍有变陡到29bp。Shibor端,5Y Shibor早盘成交在3.4325%,下午下行到3.43%,之后上行3.45%。1Y Shibor平开在3.02%-3.015%,后上行到3.03%。LPR 端,1Y LPR成交在4.145%,2Y LPR成交在4.14%-4.1425%。

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