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债市参考2019年11月29日

2019-11-29

中行交易员:曲嘉、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

国务院金融委召开第十次会议,研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题,部署近期金融改革开放重点工作。会议指出,防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果。下一步要加大逆周期调节力度,多渠道增强商业银行特别是中小银行资本实力,完善防范、化解和处置风险的长效机制。进一步深化资本市场和中小银行改革,引导私募基金行业规范健康发展。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周四,央行继续暂停公开市场操作,当日没有公开市场到期。资金面保持平稳偏松格局不变,隔夜资金价格中枢进一步下行,减点成交活跃。市场需求集中在7天跨月品种,价格中枢有所上行。21天以内各期限品种全市场回购最高均成交在10%及以上。今天没有公开市场到期,考虑到近期资金面保持平稳偏松格局,预计央行很可能继续暂停公开市场操作。但值得注意的是,今天是11月最后一个工作日,在月末考核指标的约束下,预计市场会出现一定波动,建议密切关注。

利率债市场--收益率振荡波动

周四,债市成交一般,收益率继续振荡。一级市场方面,上午口行进行了3y、5y和10y债券续发,其中3y和10y招标情绪较好,5y中标利率高于预期1bp;下午国开进行了2y挂钩LPR的浮息债新发和7y老券续发,这是国开行首单2年期LPR浮息债,全场倍数高达9倍,且中标利差-135bp, 低于预期10bp,7y期中标利率也低于市场预期1bp,需求近6倍。二级市场上,早盘受特朗普签署了涉港法案影响,市场有些担忧中美贸易协议将再度获得不确定性。因此利率债开盘收益率小幅下行。期货上午时段稳步走高,但下午临收盘被砸下来,最后T2003勉强站上98线,收跌0.03%,TF2003跌0.02%。五点后现券收益率有一波tkn,截止收盘,10y国债190006收报3.175%,下行1bp;10y国开190215下行0.75bp,收报3.5725%。

信用债市场--收益率窄幅震荡

周四 ,信用债市场交投活跃度尚可,收益率窄幅震荡。短融方面,卖盘偏少,买盘以基金为主,收益率总体没有变化,1M收益率回到2.8%附近,3M收益率在3.2%左右。中票方面,基金是市场交投主力,AA+仍然活跃,5年期高评级品种也有较多成交,收益率变动不大。具体来看,2.56年的19南电MTN005成交在3.45%,低于估值2.6bp,4.9年19汇金MTN018成交在3.72%,低于估值1.5bp。

利率互换市场--收益率窄幅波动

周四,利率互换市场收益率窄幅波动。定盘利率7D Repo Fixing定于2.70%,较前一交易日下行9bp;3M Shibor Fixing定于3.0160%,较前一交易日下行0.3bp。Repo端,5Y Repo率先成交在2.98%,后窄幅下行到2.97%。午后国债期货下行,5Y Repo反弹成交在2.985%-2.98%区间。与此同时,资金较宽松,1Y Repo率先成交在2.685%,下午跟随长端上行到最高2.6975%,后回落成交在2.69%。Shibor方面,5Y Shibor成交在3.45%、3.44%。1Y Shibor成交在3.02-3.0175%。LPR端,昨日国开发行2年期LPR浮息债,激活2Y LPR成交在4.14%。

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