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债市参考2020年1月9日

2020-01-09

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

世界银行:下调2020年全球经济增速预期至2.5%,此前为2.7%;下调2021年经济增速预期至2.6%,称前景脆弱;下调2020年欧洲等国家和地区的经济预期;上调2020年美国经济增速预期;新兴经济体形势料将趋于稳定。

【市场评述】

银行间资金市场--流动性边际收紧

昨日央行未进行公开市场操作,当日无逆回购到期。流动性边际收紧,早盘非银隔夜需求较大。随后市场逐渐趋于平衡。资金利率从低位继续回升,DR001收报1.54%,上行34bp。DR007收报2.11%,上行7bp。同业存单方面,全市场公告发行163.3亿元,大部分发行人依旧未开始大规模发行。国股行9M、1Y品种发行收益率在2.8%、2.88%,但只有小量募集。二级市场成交收益率与前一日基本保持稳定,6M-1Y品种均成交在2.86-2.88中枢。货币市场逐渐从年初的极宽松状态回归中性,虽然资金总量无忧,但资金利率仍有上行趋势。需密切关注流动性边际变化和央行操作。

利率债市场--收益率窄幅震荡

一级市场方面,昨日上午发行1y, 3y,7y国债,下午发行1y,7y,10y农发,其中1y国债和农发均是新券。国债需求非常好,1y边际利率低于预期5bp,3y低2bp,7y低1bp。

二级市场主要受美伊局势影响,收益率先上后下。昨日早间美军驻伊拉克基地遇袭,受此消息影响中国债市开盘收益率下行约1.5bp,190215早盘最低成交到3.5675%。上午伊朗外长称对美国的回应已经结束,190215最高上行1.25bp至3.58%。随后新闻报道乌克兰客机从伊朗起飞时坠毁,收益率又震荡下行。中国债市全天窄幅波动,波幅在1.25bp。截止收盘,10y国开190215成交在3.5725%,较前日下行1bp;10y国债190015成交在3.13%,较前日下行0.5bp。

今日凌晨特朗普发表了针对伊朗问题的讲话,释放缓和局势的言论,避险资产价格下降,早盘190215收益率上行1bp,成交在3.5825%。此外,今天上午将公布通胀数据,建议关注预期差对债市的影响。

信用债市场--收益率波动整理

昨日银行间信用债市场交投活跃,收益率继续波动整理。短融方面,资金面供需继续主导市场波动,高评级短券活跃换手,6m AAA短融的中债估值位于2.86%,较前一交易日上行1bp,1y AAA短融的中债估值位于3.08%,较前一交易日下行1bp。中票方面,市场交投集中在剩余期限1-3年的品种上,买盘以基金、券商类为主。3y AAA中票的中债估值位于3.38%,较前一交易日下行1bp,5y AAA中票的中债估值位于3.71%,与前一交易日持平。

利率互换市场--收益率先上后下

周三,利率互换收益率先上后下。定盘利率7D Repo Fixing定于2.40%,较前一交易日上行5bp;3M Shibor Fixing定于2.8810%,较前一交易日下行1.8bp。Repo端,前夜伊朗对伊拉克的多个美国目标发射导弹,5Y Repo低开在2.97%。后资金面收敛,国债期货高开低走,5Y Repo上行到最高2.99%后开始反向下行。这或是隔夜资金转松的提振,亦或是美伊紧张关系的牵动,5Y Repo下行到2.975%位置收盘。与此同时,1Y Repo也随着资金面先收敛后宽松的态势变化,早盘成交在2.6375%-2.6425%,午后回落到2.635%-2.63%。1x5 Repo 变平到34bp。Shibor端整体上行,5Y Shibor成交在3.385%-3.3925%。1Y Shibor成交在2.91%-2.9125%。1x5 Shibor成交在48bp。LPR 端,1x2 LPR 成交在par。

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