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债市参考2020年1月10日

2020-01-10

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

12月CPI同比为4.5%,持平于上月;环比零增长;其中猪肉贡献下行,石油燃料系贡献上行。不包含食品和能源的核心CPI持平于上月。PPI环比由降转平,同比继续回升,符合预期。

【市场评述】

银行间资金市场--流动性充足平衡

昨日央行未进行公开市场操作,当日无逆回购到期。相较于前几个交易日,资金面较为平稳,供需较为平衡。尾盘资金面转松,隔夜回购减点成交。DR001收报1.67%,上行13bp。DR007收报2.25%,上行14bp。同业存单方面,大行、国股行依旧未开始大量发行,少量发行收益率与前几日基本持平。二级市场成交收益率略有上行。3M品种在2.6%附近,6M-12M品种在2.85-2.9%。近几日货币市场走势较为符合预期,资金收益率从前期低位慢慢回调,接近2.0%的均衡水平。而流动性总量依旧较为充足,供需平衡。临近月中税期时点,密切关注流动性变化情况和央行公开市场操作。

利率债市场--收益率窄幅震荡

一级市场方面,昨日上午发行1y, 3y,5y,10y口行债,下午发行3y,7y国开。一级市场延续之前的行情,发行利率普遍低于预期1-2bp。二级市场收益率先上后下。昨日凌晨特朗普发表了针对伊朗问题的讲话,释放缓和局势的言论,避险资产价格下降,早盘190215收益率上行1bp,成交在3.5825%,早间最高成交到3.59%。9:30发布通胀数据,CPI和PPI均弱于预期,收益率开始下行。下午受降息预期影响,期货继续拉涨,债市继续走强,190215下到3.5625%。三点商务部发言人高峰称,刘鹤将于1月13日至15日率团前往美国,证实签约事宜,期货略跌,10y国开上了0.25bp之后又震荡回落。截止收盘,10y国开190215成交在3.565%,较前日下行0.75bp;10y国债190015成交在3.115%,较前日下行1.5bp。

信用债市场--收益率波动整理

昨日银行间信用债市场交投活跃,收益率继续波动整理。短融方面,资金面表现继续影响短券交投,收益率涨跌互现,窄幅震荡,例如6m AAA短融的中债估值位于2.87%,较前一交易日上行1bp,1y AAA短融的中债估值位于3.05%,较前一交易日下行3bp。中票方面,市场交投集中在剩余期限1-5年的品种上。3y AAA中票的中债估值位于3.36%,较前一交易日下行2bp,5y AAA中票的中债估值位于3.72%,较前一交易日上行1bp。

利率互换市场--收益率先上后下

周四,利率互换收益率总体下行。定盘利率7D Repo Fixing定于2.50%,较前一交易日上行10bp;3M Shibor Fixing定于2.8670%,较前一交易日下行1.4bp。Repo端,隔夜特朗普发声明美伊关系缓和,5Y Repo高开在2.995%,随后继续上行到3.00%的位置。通胀数据公布不及预期,5Y Repo收益率应声下跌。午后资金面宽松提振,国债期货进一步上涨,5Y Repo日内下行至最低 2.9675%触底反弹收报2.975%收盘。与此同时,1Y Repo开盘成交在2.64%,随后上行到2.6475%,后因资金宽松从日内高点下行1.75bp至2.63%位置收盘。1x5 Repo上午成交在33.75bp,下午变陡收在34.5bp。Shibor端,5Y Shibor 早盘成交在3.40%,午后成交3.39%。1Y Shibor早盘成交在2.92%,,午后下行至2.9125%,1x5 Shibor成交在48bp。

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