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债市参考2020年1月15日

2020-01-15

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

海关总署公布数据显示,2019年12月当月我国进出口值达3.01万亿元,同比增速达到两位数,为12.7%。其中,出口达1.67万亿元,增长9%;进口达1.34万亿元,增长17.7%。2019年12月当月外贸进出口、出口、进口规模都创下月度历史峰值。

【市场评述】

银行间资金市场--流动性紧张

昨日央行未开展公开市场操作,当日无逆回购到期。受到税期影响,早盘流动性就非常紧张,隔夜资金明显供不应求,市场寄希望于央行公开市场操作提供流动性。结果央行并未进行OMO操作,同时公告中对流动性的描述为总量处于合理充裕水平。货币市场紧张情绪一直持续到尾盘,资金利率大幅上行。DR001收报2.53%,较前一日上行47bp。DR007收报2.69%,上行23bp。同业存单方面,收到资金面情绪影响,市场发行需求一般。大行、国股行3M品种发行收益率迅速上行至2.75,募集小量。1Y期依旧在2.9附近。税期影响很难再短时间内消除,从今天的市场看流动性总量有明显缺口,需要密切关注央行公开市场操作情况。此外地方债发行和春节提现等因素也会持续对流动性形成压力,资金面的紧张情绪可能仍将持续。

利率债市场--收益率窄幅震荡

一级市场方面,昨日上午发行5y、10y国开,下午发行2y上清所农发,需求尚可,发行利率低于二级市场水平1-2bp。

二级市场成交依旧清淡,收益率窄幅震荡。昨日资金面收紧,隔夜利率回到2.5%以上,市场情绪一般。上午发布贸易数据。由于前期基数较低,叠加PMI连续两个月扩张,国际市场价格上扬,进出口数据好于预期。收益率曲线平坦化上行,短端上行幅度大于长端。截止收盘,10y国开190215成交在3.545%,较前日上行1.25bp;10y国债190015成交在3.1%,较前日上行1.5bp。

信用债市场--收益率波动整理

昨日银行间信用债市场交投活跃,收益率继续波动整理。短融方面,资金面表现紧张,投资者情绪谨慎,剩余期限6m以内的短券受明显负面影响。6m AAA短融的中债估值位于2.95%,较前一交易日上行6bp,1y AAA短融的中债估值位于3.04%,与前一交易日持平。中票方面,高评级中票需求继续保持活跃,收益率涨跌互现,小幅波动,例如3y AAA中票的中债估值位于3.35%,较前一交易日上行1bp,5y AAA中票的中债估值位于3.69%,较前一交易日下行1bp。

利率互换市场--收益率小幅震荡

周二,利率互换收益率小幅震荡。定盘利率7D Repo Fixing定于2.68%,较前一交易日上行13bp;3M Shibor Fixing转涨定于2.8620%,较前一交易日上行0.4bp。Repo端,5Y Repo率先成交在2.97%,国债期货开盘下行,5Y Repo窄幅上行。进出口数据超预期,5Y Repo上行到日内最高2.985%成交。后逐渐下行成交在2.9775%-2.9725%。与此同时,资金非常紧,1Y Repo 开盘呈上行趋势,成交在2.65%-2.6575%,后在市场对央行将要放水的坚定预期下,下至2.645%-2.64%区间成交。1x5 Repo成交在32.75bp-33.5bp。Shibor方面,5Y Shibor开盘成交在3.4025%,之后下行到3.395%。1Y Shibor开盘成交在2.93%,之后下行到2.9225%。LPR端,1Y LPR和2Y LPR成交在4.135%,3Y LPR成交在4.145%。

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