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债市参考2020年2月11日

2020-02-11

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

中国1月CPI同比上涨5.4%,预期4.8%,前值4.5%。1月PPI同比增长0.1%,预期增0.2%,前值降0.5%。1月CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素,也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。

【市场评述】

银行间资金市场--延续宽松格局

央行公开市场开展7000亿元7天期和2000亿元14天期逆回购操作,完全对冲了当日9000亿元到期的逆回购量。资金面全天保持宽松,在防疫时期的谨慎考虑下,7天及以上期限仍了保持约37%的较高成交占比。DR001较上周继续回落,收报1.58% ,下行11BP。DR007收报2.15%,上行3BP。同业存单方面,今日公告发行1055.30亿。存单各期限发行利率均有所下行,3M跌至2.4%,1Y期跌至2.65%

利率债市场--收益率小幅震荡

一级市场方面,昨日3y、5y农发债发行,市场需求旺盛,发行利率均低于市场预期。二级市场方面,早盘收益率低开,短时间内获利回吐后横盘。9点半公布的通胀数据虽好于预期,但市场几无波动,主要由于在疫情的影响下,市场普遍认为通胀数据后续将逐步回落。午后期货震荡回落,带动现券收益率由低位上行。截至收盘,10y国开190215收报3.21%,下行1.25bp;10y国债190015收报2.7850%,下行1.5bp。

信用债市场--收益率曲线继续陡峭化

短端方面,宽松的资金面利好短端需求,成交多以6月底前到期的品种为主,收益率下行5bp左右,但目前3m-1y的信用品种信用利差仍处在高位,性比价相对较高。具体来看,3m AAA短融的中债估值在2.71%,较前一交易日下行5bp;6m AAA短融的中债估值在2.75%,较前一交易日下行4bp。中票市场成交活跃,以AAA评级品种为主,收益率下行3-6bp不等。3y AAA中票的中债估值下行3bp至3.17%,5y AAA中票的中债估值下行3bp至3.41%。

利率互换市场--收益率先下后上

定盘利率7D Repo Fixing定于2.27%,较前一交易日上行 7bp;3M Shibor Fixing定于2.7230%,较前一交易日下行 3bp。Repo端,5Y Repo开盘成交在2.65%位置,小幅上行至2.67%,后国债期货曲线陡升,最低回落至2.6475%,午盘反弹回升收在2.665%;1Y Repo 开盘成交在 2.38%,后受卖盘影响下行成交在2.3775%-2.3675%。Shibor端,5Y Shibor 成交在 3.05%-3.07%位置;1Y Shibor 成交在 2.695%-2.685%。

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