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债市参考2020年2月18日

2020-02-18

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

媒体2月17日从央行获悉,近日,市场有关央行拟调整宏观审慎评估(MPA)中房地产信贷相关考核指标的说法不属实。人民银行将继续按照党中央、国务院的要求,坚持"房住不炒"的定位,按照因城施策的基本原则,落实房地产长效管理调控机制,统筹做好房地产金融调控,促进房地产市场平稳健康发展。

【市场评述】

银行间资金市场--平稳偏宽松

昨日央行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场7天期逆回购操作。1年期MLF操作利率为3.15%,较前值下降10bp;7天期逆回购利率维持2.40%水平。当日公开市场有10000亿逆回购到期,央行净回笼基础货币7000亿元。为保障疫情防控期间市场资金面的稳定,前期央行加大了流动性投放力度,加之春节长假后现金逐步回流银行体系,银行间流动性总量处于较高水平。今日公开市场净回笼未改变流动性总量合理充裕格局,银行间市场隔夜回购成交量较上周继续回升,7天资金需求略增。但资金利率有所上涨,DR001收报1.42%,上行20bp,DR007收报2.11%,上行13bp。同业存单方面,今日公告发行958.9亿,大行、国股行发行需求集中在1M,6M和9M。多数期限发行收益率小幅下行。1Y期发行价格在2.65%-2.7%,二级市场跨年的1YNCD成交于2.7%-2.75%,略高于一级市场。

今日公开市场逆回购到期有2200亿元,市场预期本周央行可能进行净回笼操作。此外,昨日MLF利率与月初公开市场操作利率保持同步下调基本符合市场预期,预计本周20号公布的2月份LPR利率有望跟随下调。%。

利率债市场--收益率窄幅震荡

一级市场方面,昨日3y、5y农发债发行,市场需求尚可,中标利率符合市场预期。二级市场方面,虽然央行OMO与MLF中标利率均下降10bp,但7000亿净回笼造成资金面稍有收敛,整体上不及预期的公开市场操作,叠加疫情好转及A股大涨,现券收益率震荡上行。截至收盘,10y国开190215收报3.2875%,上行0.75bp;10y国债190015收报2.885%,上行2.5bp。

信用债市场--收益率曲线陡峭下行

周一信用债市场交投较为活跃,收益率震荡、小幅上行。短融方面,受早盘资金面边际收紧影响,交投情绪一般,成交收益率在估值上下5bp以内,资质较为一般;3m AAA的中债估值在2.60%,6m aaa的中债估值在2.69%,与前一日水平变动不大。中票方面,成交集中在中长期限品种,在利率债的带动下,收益率反弹略有上行;3y AAA的中债估在值3.09%,5y AAA的中债估值上行1bp至3.38%。

利率互换市场--收益率小幅震荡

周一,利率互换收益率震荡上行。定盘利率7D Repo Fixing定于2.26%,较前一交易日下行4bp;3M Shibor Fixing定于2.5450%,较前一交易日下行2bp。Repo端,5Y Repo开盘在2.71%位置,后受到周末宽信用预期及MLF操作缩量的影响,5Y Repo略有上行,最高触及2.735%,尾盘回落收在2.725%位置。1Y Repo 成交在2.39%-2.40%位置。1x5y Repo走陡,成交在32-32.5bp。Shibor 方面,成交清淡,5Y Shibor 成交在 3.105%-3.125%位置。1Y Shibor 成交在 2.6775%位置。

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