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债市参考2020年2月20日

2020-02-20

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

央行发布四季度货币政策执行报告,重提"确保经济运行在合理区间",提出加强货币政策主动性,要勇于担当并加强逆周期调节力度,整体表态较2019年三季度货币政策执行报告偏松。

【市场评述】

银行间资金市场--维持平稳偏松

央行继续暂停公开市场操作,当日无逆回购到期。公开市场业务公告称:随着央行逆回购不断到期,春节后央行通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年2月19日不开展逆回购操作。全天市场流动性依旧维持平稳偏松。银行间隔夜品种成交活跃,资金利率持续攀升,R001加权收报1.68%,上行12BP。7天品种早盘需求较弱,市场融出减点成交,午盘开始需求略增,R007加权最终收报2.32%,下降3BP。同业存单方面,一级市场除1M其它期限发行需求较好,有部分大行、国股行增发防疫专项存单。3M-1Y品种收益率报在2.2-2.75%。

利率债市场--收益率曲线走平

一级市场方面,周三1y、10y国债及1y、7y、10y农发债发行,市场需求尚可,中标利率低于二级。二级市场方面,资金面整体平衡,但市场需求明显上升,回购利率进一步上行,短端收益率也随之上行。而随着疫情缓和背景下主要城市复工情况的好转,市场关注点逐步回归基本面,长端收益率小幅上行。收益率曲线平坦化上行。截至收盘,10y国开190215收报3.287%,上行2.2bp;10y国债190015收报2.88%,上行1.75bp。

信用债市场--收益率震荡下行

短融方面,基金银行需求较多,基本围绕估值成交,3m 优质AAA品种成交在2.6%附近;6m以上成交较少,AAA品种多成交在2.7-2.8%。中票方面,市场情绪依然较高,保险、基金、银行资管买盘较多,早盘多低于估值成交,午后受利率债反弹行情影响成交价略有抬升、但依然在估值附近,整体上来说收益率基本持平于前一交易日,个别券收益率有所下行。具体来看,剩余期限2.67y、AAA评级的19汇金MTN015成交在3.02%,低于估值1bp;剩余期限4.66y、AAA+评级的19中石油MTN005大量成交在3.35%,持平于估值。

利率互换市场--收益率先上后下

利率互换收益率震荡上行。定盘利率7D Repo Fixing定于2.30%,与前一交易日相同;3M Shibor Fixing定于2.5100%,较前一交易日下行1.5bp。Repo端,5Y Repo开盘在2.70%,股市低开高走,期货震荡下挫,5Y Repo窄幅上行至2.71%,午盘受海外买盘情绪影响,上行至2.72%收盘。与此同时,资金面总体宽松,1Y Repo开盘在2.40%跟随长端上行1.5bp至2.415%收盘。Shibor端,5Y Shibor成交在3.10%-3.11%位置。1Y Shibor成交在2.68%。

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