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债市参考2020年2月21日

2020-02-21

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

中国1月金融数据全面超预期,社融、新增贷款规模均创新高。1月M2同比增长8.4%,预期8.6%,前值8.7%;M1增速为0,为该指标有统计以来首次。社会融资规模增量为5.07万亿元,预期42863亿元,前值21030亿元;新增贷款为33400亿元,预期28211.1亿元,前值11400亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--维持平稳偏松

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2月20日不开展逆回购操作。截至目前,央行已连续3个工作日未开展逆回购操作。市场聚焦新一轮的LPR报价,1年期和5年期双双下调,符合市场预期。其中 1y期4.05%,较前值下调10bp;5y期4.75%,较前值下调5bp。流动性宽松格局未改,资金供给充足。隔夜明显供大于求,不乏减点融出。R001加权收报1.45%,下行23bp。R007加权收报2.29%,下行3bp。同业存单方面,公告发行1513亿元。一级市场大行、国股行在6M和1Y期需求较好,发行利率分别报2.6%和2.73%。多家银行发行抗疫存单,其中中国银行发行金额5亿元,期限3个月,发行利率2.2%。

利率债市场--收益率上行

一级市场方面,周四1y、3y、5y、10y口行债及1y、5y、10y国开债发行,同期限发行利率较上周普遍上行,市场需求尚可,短期发行结果好于长期。二级市场方面,资金面转松,回购利率回落,但短端收益率延续昨日上行趋势。长端收益率早盘窄幅震荡,午后在A股上扬及期货急跌的影响下震荡上行,尾盘公布金融数据超预期,带动长端收益率逐步回落。截至收盘,10y国开190215收报3.295%,上行0.5bp;10y国债190015收报2.8775%,下行0.25bp。

信用债市场--收益率曲线小幅走陡

短融方面,成交依然集中在6月底前到期的优质品种,收益率在2.6%左右;长期限的品种成交有所增加,但资质差别较大,成交收益率在2.7-2.85%之间。中票方面,成交集中在剩余期限2-5y的品种,午后特别是金融数据出炉后收益率上行2bp左右,但对于高资质的品种,市场交投情绪依然很高;具体来看,剩余期限2.38y、AAA+评级的19中石油MTN004成交在3.0%,持平于估值;剩余期限4.6y、AAA评级的19汇金MTN016反复成交在3.35%,持平于估值。

利率互换市场--收益率总体上行

定盘利率7D Repo Fixing定于2.30%,与前一交易日相同;3M Shibor Fixing定于2.50%,较前一交易日下行1.0bp。02月1Y LPR定于4.05%,较前月下行10bp;5Y LPR定于4.75%,较前月下行5bp。Repo端,5Y Repo开盘在2.72%,2月LPR Fixing 公布后小幅上行至2.7275%。午盘,股市一路攀升,1月金融数据出炉以后,5Y Repo继续上行至2.74%, 尾盘回落收在2.725%。与此同时,资金面总体宽松,1Y Repo开盘在2.4175%,午盘跟随长端上行成交在2.425%位置。Shibor端,5Y Shibor 早盘成交在3.1125%,收在3.125%,1Y Shibor成交在2.69%。LPR 方面,今天1Y LPR 成交在4.0175%。

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