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固定收益周报2021年7月19日

2021-07-19

利率债市场表现整体依然偏强,收益率上半周快速下行随后略有调整。前半周,受降准政策的利好刺激,利率债市场买盘强劲。国债期货高开高走,全线收涨。尽管周二公布的进出口数据较为强劲,但下午国新办新闻发布会人民银行货币政策司司长孙国峰的讲话令市场对于货币政策的放松空间抱有更多信心,做多的热情继续被点燃,收益率再度加速下行。周三尾盘市场热情逐渐开始降温,因对MLF操作的不确定性保持谨慎,部分机构落袋为安,静观其变,收益率小幅上行。周四央行开展1000亿元MLF操作,利率维持不变。随后经济数据出炉,二季度GDP同比增幅7.9%,基本符合预期,但工业增加值、固定资产投资、零售等数据增幅均高于预期,显示经济复苏较为稳定。总体看,全面降准的落地、MLF利率下调预期的落空以及较好的经济数据均令债市承压,机构止盈需求涌现,现券收益率快速上行。国债期货10年期主力合约T2109全天收跌0.42%,收于99.24元,创下1月26日以来最大单日跌幅。经过此番调整后,周四尾盘及周五陆续有买盘入场抄底,期货再次启动拉升行情,现券收益率随后小幅下行。截至周五收盘, 10y国债200016收报2.978%,较上周五下行3.7bp, 10y国开210205收报3.365%,较上周五下行5bp.

展望后市,降准落地后利好已有所兑现,在未有增量信息的情况下,债市或将进入新的震荡区间。但从中期来看,此次降准或标志货币政策边际放松,现券收益率仍有一定下行空间。

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