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中國四月份官方PMI指數為50.6%，較三月份回落0.3%，該指數已連續七個月保持在50%以上，仍未突破51%，加上首季GDP增速回落至7.7%，顯示經濟在底部震蕩。但各國央行採取寬鬆貨幣政策，利於外資流入；加上預期政府發放紅利政策，經濟有望震蕩上行，主要支撐點如下：
一、減息潮影響正面。早前澳洲減息，中外利差進一步擴大，利好外資流入中國。此外，歐洲、印度、韓國央行在五月份宣佈減息，全球處弱復甦，各國央行採取減息政策是大勢所趨，給人民銀行形成壓力。但目前人行貨幣政策取態中性，料中外息差繼續刺激外資流入中國。
二、投資力度仍存在。首季固定資產投資為5.8萬億元，同比增20.9%，增速與上年同期持平，環比一至三月分別為1.67%、0.73%和1.59%。從數據上看，整體投資穩定，未來投資仍是政府主導。房地產投資在需求與政策博弈下續保增長，基礎建設陸續進入生產軌道。
三、企業盈利持續改善。首季全國規模以上工業企業實現利潤11,740億元，同比增12.1%，好於去年全年5.3%的水平。從細項目看，季度產品產量增長小於去年全年，產品價格漲幅與去年持平，帶動企業毛利率改善，企業生產成本回落。若今季經濟如市場預期般改善，次季企業利潤增長將續提升。
四、預期政策紅利發放。內地股市自"十八大"後掀起反彈行情，市場預期新領導班子釋放政策紅利，主要圍繞新型城鎮化、生態文明建設、收入分配改革和破除行業壟斷四大方面，有關政策仍待細化。值得留意的是金融政策，更嚴厲的監管或不利市場，但長遠可推進金融市場更穩定增長。
綜上，經濟弱復甦增長是既定事實，當前改革方向明確，進度和節奏仍有待細化和落實，在市場資金充裕下，下一輪內地股市的做多行情仍可期。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡德耀
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