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信德（242）為大型綜合企業，核心業務包括地產、運輸、酒店及投資。公司主要於澳門及香港兩地發展物業項目；營辦來往港澳兩地的渡輪服務；在澳門文華東方酒店及澳門威斯汀度假酒店的投資；並持有澳門旅遊娛樂股份約11.5%權益（澳娛擁有澳門博彩股份約60%權益）。
澳門住房銷售強勁
受惠於澳門強勁經濟和房屋供應短缺，澳門房地產市場仍然強勁。信德於2013年11月推出的濠庭都會第4期售價，已達HK$8,200每平方尺，價格較前一年上升50%，預期2014年，公司將把所有620個單位出售及入賬，至於濠庭都會第5期，預期將以更高的售價在今年稍後出售。
地產投資項目
信德預期北京東直門項目將於2014年下半年完成，該項目回報率約10%。至於澳門壹號廣塲，零售店舖的租金在2013年上漲了30%後，於2014年租約期滿的零售店舖，租金亦將會上調。而位於香港紅磡的昇御門房地產項目已重推，舂坎角的豪宅重建項目預期於今年內完成。
酒店投資項目
信德於2013年8月在珠海橫琴購入一塊土地，計劃發展成為集辦公、酒店、商業及商務公寓的綜合項目，並在該地推出4至5星級的“CitizenM酒店”品牌，預期該項目將於2014年動工。另外，公司正等待政府審批，於澳門路氹興建一家5星級酒店。
股價催化劑及風險因素
管理層預期澳門豪宅項目南灣海岸將於2014年獲批，為股價催化劑；而風險因素為物業銷售慢於預期。
估值方面，現時市場給予信德的目標價為HK$4.8-6.2，根據花旗預測，信德資產淨值大約為每股HK$11（2014年），因此該股現估值為每股相對資產淨值折讓（Discount to NAV）56%，預期2014年市盈率為5.5倍。我們認為信德股價暫已充分反映估值，目標價為HK$4.2，相等於資產淨值折讓60%。
中國銀行私人銀行（澳門） 紀永華
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