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中國電力國際發展有限公司（下稱「中國電力」）本周發行3年期人民幣點心債券，發行人沒有獲得評級，票息4.5%，本次發債集資合共20億元（人民幣，下同），資金主要用於應付公司日後資本開支、償還現有債務、營運資金及一般企業用途。
中國電力為中國五家國有發電集團之一「中國電力投資集團公司」的旗艦公司。公司於2004年10月在港交所主板上市（2380），主要業務為在中國開發、建設、擁有、經營和管理大型發電廠。公司旗下的發電廠組合包括煤電、水電和風電，其中以煤電為主。由於今年的煤炭市場產能仍然過剩，預計煤價會繼續下跌，將利好以煤電為主的電力公司。此外，公司亦致力發展以水力發電，符合國家現推行環保的概念，截至2013年底，公司合計權益裝機容量達14,822兆瓦，其中17%為水電權益裝機容量，令公司成為水電裝機容量比例最高的中國海外上市發電公司。
最近國家能源局公佈，中國今年首季全國的用電量按年增加5.4%至1.28萬億千瓦時，中國電力公佈同期總發電量同比增加15.79%至1,547萬兆瓦時，總售電量同比亦增加16.08%至1,473.9萬兆瓦時，表現優於行業平均，主要受惠於2013年中陸續投產的新發電機組及去年底收購蕪湖燃煤發電廠的新增貢獻。
據路演資料，中國電力2013年營業額為188.27億元，同比增長7.6%，毛利和純利亦較2012年分別上升45.5%和94%至51.82億元和22.9億元，財務數據良好，主要受惠於總售電量及水電平均上網電價上升、燃料成本下降、及因出售一家水電廠錄得一次性收益7.72億元貢獻。債務數據方面，據彭博資料，公司2011-2013年淨負債/股東權益比率分別為249.07%、230.51%和190.75%；2013年利息覆蓋率（EBITDA/利息支出）為4.05倍，較2012年3.06倍略有改善。綜合而言，中國電力雖沒有獲得任何評級，但其國有背景、良好的財務數據和持續改善的債務狀況應可令本債成為投資者穩健之選。
中國銀行私人銀行（澳門） 勞婷沁
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