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美國聯儲局及歐洲央行，維持早前宣佈的寬鬆貨幣政策。美聯儲持續每月減少買債100億美元，令買債規模縮減至350億美元，並表示將於2014年10月完成退市。不過，美聯儲表示暫無加息時間表，亦預期短期內不會加息。歐洲方面，歐洲央行總裁德拉吉重申，利率在未來一段時間將會維持於現有水平，並表示有機會進一步放寬貨幣政策。故此，環球流動性將保持充裕，資金繼續流入具投資價值的資產類別如亞洲及大中華股市，區內股票市場如韓國、中國及香港年初至今錄得不錯升幅。
在逐步退市的環境下，部份投資者預期美聯儲持續減少買債，加上有關高收益債券市場估值可能較高的言論影響，高收益債券市場7月份迎來一陣波動，加上當月市場上有關阿根廷債券重組，俄羅斯與烏克蘭的緊張局勢等問題，均牽動市場投資情緒，部份資金從美國高收益市場流走。
美國十年期國庫券的孳息率在2014年至今一直向下，由年初略高於3%跌至最近8月中底位2.34%。以摩根環球高收益指數計，高收益債券息差約為470點子，自2012年初約740點子一直收窄至現在的水平，反映高收益債券價格近年持續上升，過去幾年為投資者帶來不俗回報，惟近期基準孳息率下跌加上較窄的息差，令其他資產類別更顯吸引力。
比較美股、歐洲股市及亞洲(日本除外)股票指數，2013年美股及歐股升幅分別為29%及16%，而亞洲股市僅為2.87%升幅。市盈率方面，亞洲股市現時約為12倍，仍處於較低水平，而美股及歐股分別已達20倍及17倍。以較佳的盈利增長預期及股息率，配合資金持續流入大中華地區股市，相信下半年亞洲股市投資氣氛將持續改善，投資價值漸現，投資者可作中長線部署。
中國銀行私人銀行(澳門) 李秀敏
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